Exemple d’estimation de la valeur marchande des créances. Comment les créances sont évaluées

Comme indiqué ci-dessus, la valeur des actifs au bilan diffère généralement de leur valeur de marché pour diverses raisons. Par conséquent, il est parfois nécessaire, après avoir analysé les postes individuels du bilan, de procéder aux ajustements nécessaires aux actifs de l'entreprise et de les ramener à leur valeur marchande. La valeur comptable des actifs et des passifs des entreprises ne correspond pas à la valeur marchande en raison, par exemple, de l'inflation, des changements dans les conditions du marché et des méthodes comptables utilisées.

Pour ajuster les postes du bilan à la valeur de marché, une évaluation préliminaire de la valeur de marché justifiée de chaque actif du bilan est réalisée séparément à l'aide des méthodes étudiées dans la théorie de la valorisation des biens immobiliers, des machines et équipements, des immobilisations incorporelles, etc.

Le calcul de la valeur marchande des actifs de l'entreprise est effectué méthode de l'actif net qui comprend plusieurs étapes :

1) les biens immobiliers de l’entreprise sont évalués à la valeur marchande ;
2) la valeur marchande raisonnable des machines et équipements est déterminée ;
3) les actifs incorporels sont identifiés et évalués ;
4) la valeur marchande est déterminée investissements financiers, à court et à long terme ;
5) les stocks sont convertis à la valeur actuelle (voir sous-paragraphe 7.2.5) ;
6) les charges constatées d'avance sont évaluées à leur valeur actuelle.

Après avoir effectué ces procédures avec les actifs et passifs du bilan, la valeur est déterminée équité en soustrayant la valeur actuelle du passif de la valeur marchande raisonnable du montant des actifs. Le résultat obtenu est le coût des fonds propres de l'entreprise.

La méthode de l’actif net permet d’évaluer :

participations de contrôle ;
les entreprises à forte intensité capitalistique ;
coût des actifs incorporels ;
sociétés de portefeuille et d'investissement;
entreprises nouvellement enregistrées;
entreprises sans clients réguliers ;
entreprises détenant une part importante des actifs financiers.

Après avoir effectué ces ajustements, un bilan (économique) normalisé et un compte de profits et pertes normalisé sont établis, qui ne sont plus utilisés aux fins de comptabilité entreprises.

Normalisé États financiers peut être utilisé exclusivement à des fins d'évaluation valeur d'entreprise (business).

Estimation de la valeur de marché des stocks lors de la mise en œuvre de la méthode de l'actif net

Toutes les informations sur les réserves de l'entreprise et les méthodes de comptabilisation et de gestion de celles-ci sont nécessaires à l'expert pour percevoir adéquatement la méthodologie proposée pour leur évaluation. marché valeur dans le cadre de l’approche Immobilier selon la méthode de l’actif net dont l’algorithme peut être présenté comme suit.

1. La nature de chacun des stocks utilisés est établie conformément aux classement international, qui contient les postes suivants :
- matières premières;
- production inachevée;
- produits et marchandises finis.
2. Pour chaque type de stock, sa structure par niveaux de liquidité doit être identifiée.
3. Les ratios financiers du groupe d'activité (indicateurs de chiffre d'affaires) sont calculés.
4. Un calcul est effectué - ajustement des stocks selon l'une des options :
- jusqu'à une valeur marchande raisonnable ;
- méthode d'actualisation;
- à un coût alternatif.

Examinons plus en détail l'algorithme présenté pour chaque type d'inventaire.

Matières premières peut être divisé en trois groupes :

1) très liquide, facilement commercialisables sur le marché (aluminium, métaux non ferreux, etc.) – est estimé à marché valeur à la date d'évaluation;
2) ne pas avoir une liquidité élevée, mais toujours nécessaire au processus de production, est actualisé tel quel au bilan, en fonction de la période de rotation des stocks, mais sans ajustement pour risque ;
3) faible liquidité, qui n'est plus utilisé dans la production - est évalué à la liquidation, au recyclage ou à la valeur des déchets (le coût des matériaux qu'ils contiennent).

Production inachevée :

1) des produits dont la production sera achevée en moins d’un mois, – transféré au groupe des produits finis et pris en compte avec lui ;
2) les produits dont la production sera achevée dans un délai supérieur à un mois, – escompté en fonction de la période de rotation des stocks ;
3) des produits qui ne seront jamais terminés, estimé:
- selon la valeur de liquidation - lorsqu'il est utilisé aux fins prévues ;
- valeur de récupération – à utilisation alternative ou lors de l'utilisation de composants comme pièces de rechange ;
- le coût des matériaux entrants (coût des déchets) lors de l'élimination (et peut être une valeur négative si le coût de l'élimination est élevé).

Produits et biens finis :

1) marchandises très liquides, qui seront vendus sont évalués à marché valeur à la date d'évaluation;
2) marchandises moins liquides – actualisé par période de chiffre d'affaires comptes débiteurs;
3) marchandises – complètement illiquide sont évalués :
- par valeur de liquidation - lors de l'utilisation des produits aux fins prévues ;
- valeur d'élimination - en cas d'utilisation alternative ou d'utilisation de leurs composants ;
- le coût des matériaux qu'ils contiennent - lors de leur élimination.

Considérons le fonctionnement de l'algorithme présenté à l'aide d'exemples.

Exemple

Déterminer le montant ajusté des stocks, dont 40 % sont très liquides, à un taux de rendement de 20 % par an avec intérêts mensuels courus, si pour une période de trois mois les indicateurs donnés dans le tableau sont connus. 7.10.

Tableau 7.10

Données initiales, unités

2. Les réserves très liquides sont valorisées mais marché coût:

(ce qui correspond à la valorisation boursière).

3. Le coût des stocks restants est déterminé par actualisation en fonction de la période de rotation des stocks :

Ainsi,

(à titre de comparaison sur la balance - 20 cu).

Exemple

Tableau 7.11

Données initiales, unités

1. Taux de rotation des stocks :

2. Les stocks très liquides sont évalués en fonction de leur marché coût:

(récemment acheté sur le marché).

3. Le coût des autres stocks est déterminé par actualisation en fonction de la période de rotation des stocks :

Ainsi,

Par conséquent, la valeur ajustée des stocks est :

(selon le solde - 10 roubles).

Exemple

Nous procéderons à un ajustement de marché des stocks dans le cadre de l'évaluation de l'activité de ZAK OJSC selon la méthode de l'actif net. L'activité principale de l'usine est la production de motos et de pièces détachées pour celles-ci. Pour mettre à jour la base matérielle et technique et développer les activités de production, l'usine a besoin d'investissements supplémentaires. Afin de déterminer marché la valeur de l'entreprise et montrer l'attractivité des investissements de ZAK OJSC, un groupe d'évaluateurs experts indépendants a été invité. Sur la base des résultats du contrôle et d'après les comptes, dans le cadre de l'approche immobilière, les réserves ont été évaluées selon la méthode de l'actif net conformément à algorithme d'ajustement du marché, présenté ci-dessus. Date d'évaluation : 1er janvier 2009

1. Types de stocks et leur valeur comptable (tableau 7.12).

Tableau 7.12

Types de stocks et leur valeur comptable, frotter.

Bilan

Y compris:
matières premières, matériaux et autres valeurs similaires (10, 12, 13, 16)
animaux pour la croissance et l'engraissement (11)
coûts en travaux en cours (frais de distribution) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)
produits finis et biens destinés à la revente (16, 40, 41)
marchandises expédiées (45)
charges reportées (31)
autres stocks et coûts

Conformément à normes internationales Dépenses futures ne sont pas inclus dans les réserves, et leur structure se présente alors comme présentée dans le tableau. 7.13.

Tableau 7.13

Structure des dépenses futures, frotter.

2. Structure des stocks par niveau de liquidité. Grâce à la méthode d'examen, les évaluateurs ont conclu que 100 % des réserves de matières premières de l'entreprise sont très liquides (bois, plastique, etc.) et sont facilement écoulables sur le marché.

Seuls 20 % des travaux en cours seront réalisés dans un délai d'un mois, les 80 % restants seront amenés au stade du produit fini sur une période plus longue.

Les évaluateurs ont constaté que dans l'entrepôt de produits finis se trouvaient 34 motos d'une valeur comptable de 327 940 roubles, ainsi que 130 moteurs de motos et divers types de pièces de rechange, pour un coût total de 228 727 roubles. Sur la base de l'analyse du marché, les évaluateurs ont classé les motos comme des marchandises très liquides, les moteurs et les pièces détachées comme des marchandises moins liquides. Les évaluateurs n’ont identifié aucune réserve classée comme « totalement illiquide » (Fig. 7.1).

Riz. 7.1. Structure des réserves de JSC "ZAK"

3. Calcul des coefficients. Pour appliquer la méthode d'actualisation, il est nécessaire de calculer la rotation des stocks en jours et la durée de remboursement des créances, ainsi que de connaître le taux de profit d'une entreprise donnée et de l'industrie dans son ensemble.

Rotation des stocks en jours calculé comme le rapport de 365 au taux de rotation. Le taux de rotation est égal au rapport entre le coût des marchandises vendues et le coût moyen des stocks de la période. Ainsi, la rotation des stocks sera :

2 855 014 365 / 5 833 022 = 180 jours (1/2 an).

Période de remboursement les comptes clients sont calculés comme suit :

Créances moyennes de la période × 365 / Chiffre d'affaires, soit

1 963 039 365 / 11 803 583 = 60 jours (1/6 an).

Taux de rendement général calculé comme le rapport entre le bénéfice net et le chiffre d’affaires. Le taux de rendement général typique de cette industrie est de 20 %. Ceci est confirmé par le calcul de la société valorisée (1.650.566 / 7.817.653 = 21%). Cependant, dans ce cas, les données ont été prises pour 2009. Pour l'année 2010 passée, mais selon le formulaire n°2, au 1er janvier 2011, le taux de profit n'était que de 4 % (444 692 / Et 803 583). La raison de ce déclin serait démontrée par une analyse détaillée de la situation financière. activité économique entreprise qui n’est pas répertoriée ici. Les experts ont conclu que le taux d'actualisation lors de l'ajustement des stocks est égal à la valeur moyenne de la rétropériode, soit 12% (avec intérêts mensuels accumulés).

4. Ajustement de l'inventaire. Puisque 100 % des matières premières sont très liquides, alors marché le coût de tous les stocks de matières premières correspond à leur valeur comptable et ne nécessite pas d'ajustement (qui a été déterminé par comparaison des ventes, ainsi que par expertise).

Une partie des produits (motos) - 20 % des produits en cours de réalisation - est transférée dans le groupe des produits finis très liquides, c'est-à-dire est estimé à 1 797 145 0,2 = 359 429 roubles.

Le coût des 80 % restants (1 437 716 RUB au solde) des travaux en cours est déterminé par actualisation en fonction de la période de rotation des stocks :

Ainsi,

Le coût restant au bilan est de 228 727 RUB. – c'est le coût des produits finis appartenant à la catégorie des biens « moins liquides ». Donc dans dans ce cas un ajustement est nécessaire selon la méthode d'actualisation basée sur la durée de remboursement des créances :

Ainsi,

Ainsi, le coût des matières premières très liquides (100 %) est de 968 836 roubles.

1. Coût des travaux en cours (20%) transféré

au groupe de produits finis est de ______________359 429 roubles.

2. Coût des travaux en cours (80%), qui sera

achevé dans un délai de plus d'un mois, égal à___________1 354 394 roubles.

Le coût des produits finis très liquides (motos) est estimé en fonction de leur marché coût et s'élevait à _______________357 000 roubles.

3. Le coût des produits finis moins liquides (moteurs et pièces de rechange) à la suite de l'ajustement s'est élevé à _________224 211 roubles.

TOTAL: la valeur marchande des stocks de ZAK OJSC au 1er janvier 2011 est de 2 906 870 RUB

A titre de comparaison, notons que leur valeur au bilan était de 3 322 648 RUB.

Ainsi, ce paragraphe présente le mécanisme marché valorisation des stocks, réalisée dans le cadre de la valorisation des entreprises selon la méthode de l'actif net.

Estimation de la valeur de marché des créances

L’un des problèmes de la comptabilité du fonds de roulement est que les règles comptables ne prévoient pas d’ajustements des actifs tels que les comptes débiteurs. Le comptable n’efface les dettes en souffrance que tous les quatre mois et en fait l’inventaire une fois sur une certaine période. Bien entendu, cela ne suffit pas pour une évaluation fiable. marché prix. Analyse des actifs - une tâche service analytique dans l'entreprise, cependant, toutes les entreprises ne disposent pas d'un analyste et aucune des entreprises n'ajuste les créances en tenant compte de la valeur temporelle de l'argent (c'est-à-dire qu'elle recalcule sa valeur dans le futur à l'heure actuelle en utilisant la procédure d'actualisation). Les données d'un tel recalcul donneraient une véritable évaluation d'un actif à court terme tel que les comptes débiteurs, ce qui est particulièrement important dans des conditions de pénurie de fonds de roulement net.

Ainsi, la pertinence de développer des techniques d’ajustement des créances au marché est évidente. Les résultats de ce type de travaux permettent d'encaisser (vendre) des dettes qui ne font qu'alourdir le bilan, et d'obtenir les fonds réels nécessaires au fonctionnement normal de l'entreprise. Considérons la notion de valorisation boursière des créances dans le cadre de la mise en œuvre d'une des méthodes de l'approche immobilière de l'évaluation d'entreprise, à savoir la méthode de l'actif net, et démontrons un certain nombre de techniques de valorisation. marché la valeur des créances dont les conditions d'applicabilité sont déterminées par la classification introduite des situations liées à la présence ou à l'absence de cotations des créances sur le marché du passif.

Bien que l'évaluation des comptes débiteurs ne soit qu'une étape dans l'évaluation des actifs d'une entreprise, l'obtention de valeurs peu fiables ici peut néanmoins affecter de manière significative la valeur finale de l'entreprise. Afin d'éviter les erreurs de tarification, le processus d'analyse et d'ajustement des comptes clients doit être pris au sérieux. Ceci est particulièrement important lorsqu’une entreprise en activité est évaluée en vue d’une privatisation ou d’une vente ou lorsqu’elle prend une décision d’investissement. Il est également important que le repreneur d’une entreprise connaisse le montant de la dette due à l’entreprise et le risque de non-remboursement des dettes. Cela aidera à gérer les comptes clients, par exemple, à les vendre aux enchères ou à saisir le tribunal. À son tour, la vente de créances apportera du réel espèces, comme on le sait, sont les actifs les plus liquides d'une entreprise.

En règle générale, tout commence par analyse des comptes clients,à savoir : une liste des débiteurs est dressée, la durée de remboursement de la dette est déterminée et la capacité du débiteur à rembourser la dette dans le délai fixé par le contrat est analysée. Ce processus peut être appelé inventaire des comptes clients. Lors de l’analyse, il est plus pratique de structurer les données dans un tableau récapitulatif des débiteurs de l’entreprise (objet de l’évaluation). Pour les créances douteuses, les travaux suivants sont effectués (dans le cadre des procédures de gestion) :

le débiteur se voit rappeler la dette ;
les réclamations sont envoyées au Tribunal d'arbitrage de la Fédération de Russie ;
Les créances douteuses sont effacées.

L'inventaire est effectué par un comptable dans chaque entreprise individuelle. La législation de la Fédération de Russie prévoit le travail suivant avec les comptes clients : le comptable effectue un inventaire des dettes au moins une fois par an, et si des dettes sont identifiées, dont les paiements sont en retard de plus de quatre mois (Décret du Président de Fédération de Russie du 20 décembre 1994 n° 2204), ces dettes sont alors amorties sur le résultat financier de l'entreprise (pertes). A noter qu'à des fins fiscales, les créances radiées ne réduisent pas la base imposable. Les dettes annulées sont prises en compte pendant encore trois ans jusqu'à leur expiration complète. délai de prescription, puisque pendant ces trois années, le remboursement de la dette est possible. Cet état de fait a été observé avant l'adoption de la première partie Code fiscal RF. Après son adoption, vous ne pouvez compter que sur le délai de prescription et ce n'est qu'après trois ans qu'il est possible d'annuler les dettes en souffrance.

Au début de l’évaluation des comptes clients, l’évaluateur doit examiner les comptes en souffrance avec autant d’attention que les comptes courants. Parfois, les entreprises débitrices connaissent des difficultés passagères et il est possible que la dette soit remboursée dès que l'entreprise améliore sa situation. De plus, il se développe désormais de plus en plus marché des obligations, et vous pouvez dans tous les cas essayer de vendre la dette en souffrance aux enchères. Par conséquent, il est recommandé que chaque évaluateur ne s'appuie pas sur des données comptables, mais traite indépendamment toutes les dettes nées dans l'entreprise (avec l'aide d'un comptable, bien sûr). La dette dont il ne fait aucun doute qu'elle ne sera pas remboursée est reconnue désespéré. A noter que les créances irrécouvrables ne sont pas évaluées (ainsi que la dette des fondateurs envers le capital social de l'entreprise).

Définition marché la valeur des créances fait l'objet d'une actualisation. Dans ce cas, la période d'actualisation est déterminée en fonction de la durée de remboursement de la dette, et le taux d'actualisation prend en compte le risque de non-remboursement de la dette, c'est-à-dire il sera d'autant plus élevé que le remboursement de la dette sera improbable.

Lors de l'évaluation marché la valeur des créances doit tenir compte des facteurs suivants qui l'influencent :

conditions de résiliation des obligations - règlement en espèces, titres, compensation des contre-livraisons de marchandises, etc. ;
les conditions de règlement stipulées dans les contrats ;
disponibilité d'une garantie pour l'obligation concernée ;
l'existence de réclamations de l'organisation débitrice concernant la quantité et la qualité des produits qui lui sont fournis ;
situation financière de l'organisation débitrice ;
autres informations prises en compte par l'expert lors de l'évaluation, rapportées par le débiteur et l'organisme débiteur.

Il est également important de procéder à des ajustements liés à l’évaluation et à la comptabilisation des créances douteuses, avec l’évaluation des remises et des éventuels retours de marchandises.

Plusieurs cas de régularisation des comptes clients sont à souligner. Pour chaque cas, la procédure d'évaluation de la dette et le choix du taux d'actualisation auquel s'effectue l'ajustement diffèrent. Tous ces cas possibles d'ajustement du marché des créances seront discutés et illustrés ci-dessous avec des exemples.

Situation UN. Les dettes sont cotées. Dans ce cas, une méthode de marché est utilisée pour évaluer et ajuster les comptes débiteurs, sur la base d'une analyse du marché de la dette. L'évaluateur réalise les actions suivantes :

1) dresse une liste des débiteurs ;
2) identifie les débiteurs dont les créances sont en souffrance depuis plus de trois ans (et le délai de prescription a expiré), et ces créances irrécouvrables et en souffrance pour chacun des débiteurs sont assimilées à zéro ;
3) identifie les débiteurs dont les dettes sont cotées sur le marché et applique à ces créances une décote de marché - un coefficient (parfois en pourcentage) de réduction de la valeur de la dette par rapport à sa valeur nominale. Vous devez multiplier le montant de la dette par ce coefficient. Par exemple, la dette est de 100 $, elle peut être achetée sur le marché de la dette à 68 %, donc la valeur des comptes clients ajustés est égale à 68 $. Plus le montant de la dette est élevé, plus l'escompte (escompte) est élevé.

Exemple

Dette du débiteur UN est de 3 millions de roubles. Ses dettes sont cotées sur le marché de la dette comme suit.

Dette de 5 000 000 roubles. a été acheté pour 0,6 par, en tenant compte de la remise ; dette de 8 millions de roubles. – pour 0,5 ; 20 millions de roubles. – pour 0,48 ; 500 mille roubles. – pour 0,85 ; 1 million de roubles. – 0,8 ; 3,5 millions de roubles. - pour 0,7 nominal. Quelle est la valeur marchande de la dette du débiteur UN?

Formons une relation de corrélation-régression (corrélation par paire d'une caractéristique factorielle - le montant de la dette et d'une caractéristique résultante - le coefficient de cotation d'une dette donnée sur le marché de la dette) (tableau 7.14).

Tableau 7.14

Le rapport entre le montant de la dette et le ratio de cotation de cette dette

Formule de communication (dépendances) Oui depuis X) peut être déterminé, par exemple, à l'aide d'une calculatrice financière ; l'étroitesse d'un tel lien est mesurée par le coefficient de détermination théorique r(coefficient de corrélation linéaire en cas de dépendance linéaire y = hache + b) (Tableau 7.15).

Tableau 7.15

Détermination du coefficient de détermination théorique

Comme le montre le tableau. 7,15, le coefficient de régression le plus élevé de 0,97042 est observé pour l'équation de couplage logarithmique. Ainsi, le coefficient d'actualisation (réduction) Y, déterminé sur la base d'un traitement statistique des données de marché, est supposé égal à 0,667. Par conséquent, la dette du débiteur UN 3 millions de roubles peut être acheté sur le marché de la dette pour 3 000 0,667 = 2,001 millions de roubles.

Ainsi, le montant ajusté des créances (son marché coût) est de 2 millions de roubles.

Maintenant, laissez les dettes du débiteur UN non coté sur le marché de la dette, mais il est très similaire au débiteur DANS, dont les dettes sont citées. Laissez le débiteur LIAZ avoir des créances d'un montant de 5 millions de dollars. Le délai de rotation de ses créances est de 44 jours. Des informations sont connues du marché sur la dépendance du facteur d'actualisation (caractéristique résultante) sur la période de chiffre d'affaires (caractéristique factorielle) pour les entreprises de type ouvert (tableau 7.16)

Tableau 7.16

Détermination du coefficient de corrélation pour les dettes non cotées sur le marché

Calcul selon les données du côté droit du tableau. 7.16 montre que le coefficient de corrélation prend la valeur la plus élevée pour la relation exponentielle (0,98407) et le coefficient d'actualisation (réduction) pour une dette de 5 millions de dollars, un débiteur UN peut être pris égal à 0,74455. La valeur marchande de cette créance est 3,723 millions de dollars

Cette méthode peut être considérée comme une variante méthode du marché des capitaux, et à la place du taux de rotation, on peut en utiliser un autre, par exemple le taux de liquidité, lié à cela le même type de dépendance au volume des créances que le facteur d'actualisation.

SituationDANS. Les dettes ne sont pas cotées. Dans ce cas, les créances de chacun des débiteurs doivent être actualisées à la date d'évaluation en fonction du calendrier de leur remboursement individuel. Dans ce cas, le taux de rotation des créances est calculé pour chacun des débiteurs.

1. Les créances sont classées par période (mois, trimestre), par exemple, au 15 janvier, 15 groupes électrogènes étaient fournis, DZ = X frotter.; le 18 janvier - quatre autres générateurs, DZ = à frotter. etc.
2. La valeur moyenne des créances de la période est calculée (produit de son remboursement sur une période donnée) soit par simple moyenne ((début + fin) / 2), soit par pondération à l'aide de coefficients de pondération.
3. La période d'escompte est déterminée égale au taux de rotation des créances pour chaque débiteur spécifique. On calcule le nombre de jours qu'il faut en moyenne pour rembourser ses créances ; pour cela, le produit des créances est divisé par le montant des créances.
4. L'actualisation est effectuée à un taux d'actualisation défini comme

Où Oui base – le taux (de base) le plus élevé parmi les éléments suivants : le coût d'un prêt commercial, si l'entreprise en a un ; taux de rendement des capitaux propres ; taux de retour; taux d'investissement en capital alternatif ; R. un – risque mais à un débiteur spécifique.

Cette liste de taux est due au fait que les comptes clients peuvent effectivement être considérés comme prêt sans intérêt, ceux. Sur les comptes clients, l'entreprise perd de l'argent, qui :

1) pourrait être payé sous forme d’intérêts sur le prêt commercial utilisé, ce qui est important en cas de pénurie de liquidités ;
2) pourraient être investis dans la production, pour l'étendre et augmenter le taux de profit ;
3) pourrait être déposé dans une banque ou dans d’autres investissements alternatifs réalisés.

Le plus souvent, le plus élevé est taux des prêts commerciaux.

Ajustement du risque pour un débiteur spécifique produit par la méthode de construction cumulative ou dérivé par des moyens experts. Il peut s'avérer que les états financiers d'un débiteur particulier soient disponibles, puis, après avoir établi l'analyse financièreétat d'un débiteur donné, vous pouvez le déterminer ratio de liquidité instantané.

S'il s'avère supérieur à 1, alors l'ajustement du risque peut être fixé à zéro (la dette sera remboursée) ; s'il s'avère égal à 1, alors la correction doit être construite, par exemple, en utilisant la méthode de construction cumulative ; si, finalement, le ratio de liquidité instantané est inférieur à 1, alors, très probablement, les créances de ce débiteur sont désespéré.

Vous pouvez utiliser d'autres indicateurs de solvabilité et stabilité financière. Il existe certaines normes pour ces indicateurs, et si l'entreprise a une solvabilité satisfaisante, alors les dettes seront probablement remboursées, mais sinon, il existe une menace de non-remboursement des dettes. Ces coefficients, comme mentionné ci-dessus, sont :

1) ratio de liquidité générale ;
2) rapport de sécurité fonds propres;
3) ratio de liquidité absolu (taux de recouvrement).

Rappelons que la base pour reconnaître la structure du bilan d'une entreprise comme insatisfaisante et l'entreprise comme insolvable est le respect d'au moins une des conditions suivantes : le ratio de liquidité actuel à la fin de la période de reporting a une valeur inférieure à 2 ; le ratio de fonds propres à la fin de la période de reporting a une valeur inférieure à 0,1.

Lorsqu'il est impossible de calculer ces ratios, l'ajustement des comptes clients (actualisation des flux de trésorerie - recettes dues (attendues) d'un payeur particulier) est effectué sur la base taux d'actualisation individuel, composé d'un taux d'intérêt sans risque et d'une prime de risque :

où est le taux sans risque conditionnel ; – ajustement pour risque de non-paiement k-ième au débiteur.

La modification est fixée soit de manière experte, en fonction de l'évaluation de la situation financière du payeur, de son historique de crédit, soit sous la forme d'une valeur égale à , où est le rendement moyen du marché sur bourse(peut être pris au niveau de l'indice boursier AK&M actuel, régulièrement publié dans les magazines financiers). Le coefficient est défini comme une mesure du risque total (systématique et non systématique) conformément à ce qu'on appelle modèle modifié d'évaluation des immobilisations(SARM). Ce modèle est recommandé pour déterminer le taux d'actualisation sur la base de la pratique développée à l'étranger et reflétée dans les documents du cabinet d'audit. Deloitte & Touchet.

Après avoir déterminé un taux d'actualisation individuel pour chaque dette individuelle sur la base du modèle d'évaluation des immobilisations, l'évaluateur actualise les paiements au bilan des créances et obtient des données ajustées - marché valeur des comptes clients.

SituationAVEC. Il existe un échéancier de remboursement pour les créances. Dans ce cas, une méthode agrégée de valorisation des créances est utilisée.

Exemple

La société a des comptes débiteurs d'un million de roubles. Dont 20% - désespéré, 100 000 roubles. - sera remboursé dans les 10 jours, 200 000 - après 3 mois, 300 000 - après 5 mois et les 200 000 derniers roubles. – des paiements mensuels égaux de 50 000 roubles, à partir du cinquième mois. On sait que le taux des prêts commerciaux est de 60 % par an, le taux de profit global de l'entreprise est de 25 %, le taux des investissements en capital alternatifs est de 18 % par an, le risque pour ce débiteur est estimé à 12 %.

Apportez des ajustements à ces comptes clients.

Un diagramme coût-temps montrant la formation des flux de trésorerie pour la durée de remboursement de cette créance (8 mois) par mois est présenté dans la Fig. 7.2.

Créances irrécouvrables de 20 % - rejetées ; 100 000 roubles, remboursés dans les 10 premiers jours, forment un flux de trésorerie « nul », qui n'est pas actualisé (car si le délai de remboursement des créances

Riz. 7.2.

Si le mariage dure moins d'un mois, aucun escompte n'est effectué, et aucun intérêt n'est couru sur ce montant). Le taux de remise sera :

Oui 0 = 60 (max) + 12 = 72 % (annuel ou 6 % mensuel).

Parce que VAN = 629 336 roubles, alors le montant ajusté des comptes clients peut être pris égal à 630 mille roubles.

S'il n'existe pas d'échéancier de remboursement des créances, alors l'escompte est effectué en fonction de la période de chiffre d'affaires, mais non pas en jours, mais en mois.

Exemple

Supposons que nous sachions maintenant seulement que les créances sont égales à 1 million de roubles, dont 20 % de créances irrécouvrables. Le délai de rotation pour ce débiteur est de 123 jours, soit quatre mois. Soit le taux d'actualisation de 6% par mois.

Après quatre mois, des créances égales à 800 000 roubles doivent être remboursées. Après avoir actualisé ce montant, on obtient, en nombres ronds, 633 700 RUB

Par conséquent, le processus d’évaluation marché Bien que le coût des comptes clients dans une entreprise existante demande beaucoup de main-d'œuvre, les avantages de la réalisation de tels travaux s'avèrent très importants.

Un problème très important auquel sont confrontés non seulement TexPak OJSC, mais également d'autres entreprises, quels que soient leur forme de propriété, leur échelle de production et leur type d'activité, est le problème de la liquidation des comptes clients.

Théoriquement, la mise en œuvre activité entrepreneuriale les participants au chiffre d'affaires immobilier supposent qu'au fur et à mesure que les transactions commerciales sont effectuées, ils restituent non seulement les fonds investis, mais perçoivent également des revenus. Cependant, dans la pratique, des situations surviennent souvent lorsque, pour une raison ou une autre, les entreprises ne sont pas en mesure de recouvrer les dettes des contreparties. Dans ce cas, les comptes clients « se bloquent » pendant plusieurs mois, voire plusieurs années. En règle générale, la raison en est l'insolvabilité du débiteur. La croissance des comptes débiteurs conduit à un fonctionnement inefficace de l'entreprise. Détériore la situation financière de l'entreprise, car "Les comptes clients suspendus sont des fonds qui tombent hors de la circulation et, bien entendu, non seulement ne génèrent pas de revenus, mais mettent aussi très souvent l'entreprise dans une position difficile lorsqu'elle effectue des paiements à d'autres entreprises, ce qui entraîne des dépenses imprévues sous forme d'amendes, de pénalités. pour violation des obligations envers les créanciers.

Dans la situation économique défavorable actuelle, un système flexible de remises pour paiement à temps et prépaiement s'est généralisé.

Ce sont les remises pour paiement à temps et paiement anticipé qui contribuent à réduire les comptes clients. Ils vous permettent de recevoir les fonds des acheteurs et des clients à temps, car ils constituent une sorte de stimulant pour des paiements plus rapides.

Les remises accordées aux acheteurs et aux clients de TexPak LLC peuvent être divisées en deux groupes :

Groupe I. TexPak LLC dispose d'une liste de prix dont une colonne représente les prix de paiement après réception des produits finis (1ère colonne), l'autre représente les prix aux conditions de prépaiement (2ème colonne) ;

Groupe II. Incitations et pénalités. Si le client rembourse sa dette à temps ou effectue un paiement anticipé, il bénéficie d'une réduction sur sa prochaine commande. En cas de retard de paiement, les prix de la deuxième commande sont appliqués dans la 2ème colonne, quel que soit le type de paiement. Le recours à ces escomptes permet de réduire les créances douteuses et d'augmenter la rotation des créances.

Le problème des non-paiements devient particulièrement urgent dans des conditions d'inflation, lorsque la monnaie se déprécie. Avec une inflation par exemple de 30 % par an, à la fin de l’année vous ne pouvez acheter que 70 % de ce que vous pourriez acheter en début d’année. Par conséquent, il n’est pas rentable de conserver de l’argent en espèces et il n’est pas non plus rentable de vendre des biens à crédit. Toutefois, il est avantageux que les obligations de prêt soient payables en espèces, car paiements pour divers types comptes à payer se fait avec de l'argent dont le pouvoir d'achat diminue au moment du paiement.

Les créances étant une catégorie de biens (articles 128 et 132 Code civil Fédération Russe), puis pour améliorer votre situation financière TexPak LLC peut vendre une partie de ses créances. Par conséquent, au stade actuel des relations de marché, il est important de déterminer non seulement le bilan, mais également la valeur marchande des créances des acheteurs et des clients. La méthodologie de détermination de la valeur marchande des créances est déterminée par la norme d'évaluation STO FDTs 13-05-98, élaborée par le Centre fédéral de la dette du gouvernement de la Fédération de Russie.

Pour déterminer la valeur marchande des créances de chacune des organisations débitrices, des facteurs d'actualisation doivent être déterminés. Des facteurs d'actualisation sont adoptés en fonction de la période de non-paiement des obligations monétaires, sur la base de données statistiques sur les activités économiques de plus de 300 entreprises russes dans divers secteurs.

Les paiements des créances doivent être reçus dans un délai de 3 mois. Si l'organisation débitrice accumule de nouvelles obligations et n'est pas calculée dans ce délai, alors au quatrième mois, les obligations commencent à être actualisées (diminuent proportionnellement) selon le barème suivant (tableau 2.2.4.1.).

Tableau 2.2.4.1 Facteur d'actualisation en fonction de la durée de non-paiement

La valeur de marché des créances est déterminée en multipliant la valeur comptable des créances moins les créances irrécouvrables par le facteur d'actualisation, en fonction de la durée de non-paiement des obligations monétaires.

Après avoir effectué l'analyse nécessaire de la composition des comptes débiteurs, évaluant la situation financière de l'organisation débitrice, le tableau 2.2.4.2 est établi, dans lequel est inscrite la valeur des soldes, en tenant compte de l'actualisation en fonction de la période de non-paiement. sur les obligations monétaires.

En additionnant les soldes actualisés, nous obtenons la valeur marchande des créances pour chaque organisme débiteur à la date d'évaluation. En résumant la valeur marchande obligations monétaires de toutes les organisations débitrices, nous obtenons la valeur marchande de tous les comptes débiteurs de l'entreprise.

Tableau 2.2.4.2 Valeur marchande des créances en souffrance de TexPak LLC au 31 décembre 2006, frotter.

Ainsi, au 1er janvier 2007, les créances en souffrance avaient déjà perdu 1/5 de leur valeur, et si des mesures immédiates ne sont pas prises pour les liquider, courant janvier leur valeur de marché sera inférieure de 40 % au bilan.

Le concept de « Comptes clients »

Les comptes débiteurs sont la dette des acheteurs, des clients, des emprunteurs, des personnes responsables, etc., que l'entreprise créancière envisage de recevoir pendant une certaine période.

Les créances résultent de relations contractuelles lorsque le moment du transfert de propriété des biens (travaux, services) et leur paiement ne coïncident pas dans le temps.

Les créances sont comptabilisées au bilan à la valeur réelle des ventes, sur la base du montant de trésorerie qui devrait être reçu au moment du remboursement, et comprennent les calculs :

avec les acheteurs et les clients / sur les effets à recevoir / avec les filiales et sociétés affiliées / avec les participants (fondateurs) sur les apports au capital autorisé / sur les avances émises / avec d'autres débiteurs.

Dans ce cas, la valeur nominale des créances, prise en compte au bilan, constitue la limite supérieure de valeur.

La valeur marchande réelle est souvent inférieure à la valeur nominale, ce qui est dû aux facteurs suivants :

plus la durée de remboursement des créances est longue, moins les revenus des fonds attribuables aux débiteurs sont importants, puisque l'argent investi dans les actifs doit générer du profit ;

les fonds à restituer à l'entreprise se déprécient sous l'influence de l'inflation.

Certificat de reconnaissance des créances comme non monétaires

Explication de la ligne « Créances clients » au 31 décembre 2016

Nom du débiteur	Montant de la dette, frotter.	Date de naissance de la dette	Raison de l’endettement (opérationnel, investissement, financier)	Caractéristiques de la dette (mauvaise, en souffrance, actuelle)
Entreprise A			salle d'opération	expiré
Entreprise B			salle d'opération
Entreprise B			salle d'opération	désespéré
Total:	445 000 000,00

La valeur de marché des créances de la Société est appréciée sur la base d'une analyse de leur structure et de leur durée de remboursement.

L'essence de la méthodologie d'évaluation des créances se résume à identifier les débiteurs irrécouvrables et à réduire la valeur comptable de ce montant, ainsi qu'à ramener les paiements futurs sur les créances à la valeur actuelle.

Selon les données fournies par le propriétaire de l'actif (certificat de reconnaissance des créances non monétaires), à la date d'évaluation, des créances douteuses d'un montant de 24 000 000 RUB ont été identifiées.

Selon le paragraphe 2 de l'art. 266 du Code des impôts de la Fédération de Russie Les créances irrécouvrables (dettes dont le recouvrement n'est pas réaliste) sont des dettes envers une organisation :

pour lequel le délai de prescription établi a expiré ;

pour lequel, conformément au droit civil, l'obligation prend fin en raison de l'impossibilité de son exécution ;

basé sur l'acte organisme gouvernemental;

sur la base de l'acte de liquidation de l'organisation.

Selon l'art. 195 du Code civil de la Fédération de Russie, le délai de prescription est la période pendant laquelle une réclamation peut être intentée contre le débiteur du fait qu'il n'a pas rempli ses obligations en vertu du contrat (par exemple, n'a pas payé les produits achetés ). Le délai de prescription général est de trois ans (article 196 du Code civil de la Fédération de Russie).

Ainsi, la créance irrécouvrable s'élève à 24 000 000 RUB. La valeur marchande des créances irrécouvrables est supposée être nulle.

La dette d'exploitation en souffrance avec un risque accru d'investir dans ce type d'actifs s'élève à 400 000 RUB à la date d'évaluation.

Pour obtenir la valeur réelle des créances, il est nécessaire de procéder à un ajustement tenant compte de la date de remboursement de la dette et de la liquidité de la dette, selon la formule :

PV = C /(1 + R)n, où

PV – valeur actuelle ;

R - taux d'actualisation ;

n – période de rotation (durée jusqu'à l'échéance).

Le taux d'actualisation des créances d'exploitation courantes correspond aux taux d'intérêt moyens pondérés sur les prêts aux organismes non financiers en roubles en vigueur à la date d'évaluation.

Selon l'analyse des indicateurs d'activité, la rotation moyenne des créances est de 391 jours. Cette période de rotation correspond au taux d'intérêt moyen pondéré sur les prêts aux organismes non financiers en roubles en décembre 2016 d'un montant de 12,86 %. (Source : Statistiques de la Banque centrale de la Fédération de Russie. Taux d'intérêt et structure des prêts et des dépôts par échéance, www.cbr.ru).

Le taux d’actualisation des dettes en souffrance a été calculé selon la méthode cumulative. Cette méthode repose sur une certaine classification des facteurs de risque et des évaluations de chacun d'eux. La base de calcul est le taux sans risque. On suppose que chaque facteur augmente ce taux d'un certain montant, et la prime totale est obtenue en additionnant les « contributions » des facteurs individuels. La classification des facteurs et l'importance de leurs contributions sont présentées dans le tableau ci-dessous.

Une description des principales méthodes utilisées dans la pratique d'évaluation de la valeur marchande des sinistres dans le cadre de l'approche revenus est présentée dans le texte ci-dessous :

1. Méthodologie V.V. Bolotsky, développé équipe créative Kolor LLC propose une méthode de calcul de la valeur marchande des droits de créance sur créances, qui consiste à évaluer les créances de chaque débiteur dans le cadre d'un tableau et de tableaux entiers de créances, répartis en débiteurs individuels par les trois approches avec coordination des résultats obtenus . Cette approche méthodologique peut être utilisée aux fins du calcul de la valeur actuelle des créances, y compris dans les cas où il n’est pas possible d’analyser les bilans des débiteurs. Conformément à cette méthodologie, le taux d'actualisation utilisé pour convertir les flux de trésorerie futurs (valeur nominale des créances) en valeur actuelle est fonction du risque d'investissement dans le projet considéré.

2. Méthodologie Yu.V. Kozyrya propose d'utiliser une approche exclusivement basée sur les revenus à des fins d'évaluation : la méthode d'actualisation avec ajustement des créances à un taux d'actualisation sans risque ou ajustement du taux d'actualisation au montant nominal de la dette. La méthode proposée par l'auteur peut être appliquée aussi bien aux comptes débiteurs qui ne soulèvent pas de doutes sur l'intégralité et la ponctualité du paiement, qu'aux dettes problématiques ou aux dettes qui suscitent des doutes sur l'exhaustivité et la ponctualité du paiement.

3. Méthodologie V.I. Prudnikova propose d'utiliser une approche par scénarios pour déterminer la valeur de marché des créances sur la base de son analyse approfondie dans le cadre de l'approche revenus en utilisant des méthodes d'actualisation de la valeur du flux de recouvrement de créances. Dans ce cas, le calcul du taux de recouvrement des créances s'effectue « en fonction de la décroissance des rendements » et « en fonction de la stagnation de la dette ». La « fonction de dégradation du rendement » implique le calcul de deux ratios de recouvrement des créances selon deux options, sur la base desquelles leur valeur moyenne pondérée est déterminée par la part des organisations en souffrance. Le taux de recouvrement en cas d'introduction d'une procédure collective (« basé sur la fonction de stagnation de la dette ») est déterminé sur la base d'une évaluation de la probabilité de recouvrement des créances.

4. Méthodologie d'analyse et d'évaluation des créances dans les conditions de gestion anti-crise Lazareva P.Yu. a été appliquée en 2001-2004. pour l'analyse et l'évaluation des dettes de plus de 200 débiteurs, sur ordre des personnes procédant à la liquidation de banques telles que OJSC Mezhkombank, OJSC Inkombank, OJSC Promstroybank, ainsi que d'organismes non créditeurs d'autres secteurs. Les bases théoriques et méthodologiques de cette technique sont Recherche scientifique dans le domaine de la théorie, de la méthodologie, de l'organisation de l'analyse, de la comptabilité, de l'évaluation des créances et des travaux de spécialistes russes : Sheremeta A.D., Palia V.F., Lavrushina A.A., Fedotova M.A., Bulycheva G.V., Khorina A.N., Egereva I.A., Kovaleva A.I., Gryaznova A.G. , Prudnikova V.I., Gromyko G.L. et etc.

Il est à noter que toutes les méthodes envisagées dans le cadre de l'approche revenu reposent sur l'actualisation des flux de trésorerie comme l'une des fonctions des intérêts composés - la valeur actuelle de l'unité (réversion). La principale différence entre ces méthodes réside dans le calcul du taux d’actualisation, c’est-à-dire dans un cas, tous les risques de non-paiement de la dette sont pris en compte dans le taux d'actualisation, et dans l'autre, la valeur actuelle (actuelle) de l'obligation est déterminée sur la base des pertes, qui sont ensuite actualisées à l'évaluation date. Dans ce cas, le taux d'actualisation est déterminé, en règle générale, comme « sans risque », et le montant des pertes est calculé en fonction des risques de non-remboursement inhérents à cette obligation (en tenant compte de la probabilité de non-remboursement de la dette).

conclusions: La disponibilité et la composition des informations initiales ne permettent pas la pleine utilisation des méthodes décrites ci-dessus, cependant, les principe général valorisation des créances - méthode d'actualisation des titres de créance, peut être appliquée par l'expert dans le cadre de ce travail. Parallèlement, l'expert estime opportun d'utiliser la méthode de calcul à taux sans risque, puisque les données obtenues lors de l'expertise sur l'état des débiteurs, les dates des titres de créance et le volume des travaux de réclamation effectués seront , de l'avis de l'expert, introduisent moins de subjectivité dans le calcul de la probabilité de remboursement de la dette selon les méthodes décrites ci-dessus (voir formule 1) qu'un calcul expert des risques de non-remboursement de la dette pris en compte dans le taux d'actualisation.