Spécialiste du capital risque. Le capital-risque est un investissement risqué dans des projets prometteurs et à croissance rapide

Le capital-risque est

Salut tout le monde. La semaine dernière, j'ai eu l'occasion de visiter un forum d'investissement assez représentatif.

Cela a duré trois jours et les participants sont venus des quatre coins de la planète.

Il y avait là des investisseurs très respectables, dont rêvent des centaines de jeunes entrepreneurs. Et devine quoi? C'était l'endroit parfait pour trouver du capital risque ! Pour que vous puissiez mieux comprendre ce que je veux dire, je vais maintenant vous parler en détail du capital-risque - de quoi il s'agit et quel est son objectif principal. Bonne lecture, chers amis.

Capital-risque

Le capital-risque est un capital que les investisseurs utilisent pour réaliser des investissements privés directs dans de nouvelles entreprises à croissance rapide ou dans des entreprises au bord de la faillite, c'est-à-dire dans des projets que l'on peut à juste titre qualifier de risqués.

Le recours au capital-risque s'étend également à l'achat d'actions et à l'obtention d'une certaine part de propriété de l'entreprise.

Le capital-risque est souvent investi dans des entreprises innovantes en prévision de rendements élevés, et le capital-risque est également utilisé pour acquérir des titres ou des entreprises risquées.

Le capital-risque est un capital utilisé pour réaliser des investissements privés directs. Le plus souvent, il est fourni par des investisseurs extérieurs pour financer des entreprises nouvelles, en croissance ou au bord de la faillite.

Les investissements en capital-risque sont souvent des investissements soumis à de grands risques, mais qui offrent en même temps des rendements supérieurs à la moyenne.

Ils permettent également d'obtenir une part dans la propriété de l'entreprise. Un investisseur en capital-risque est une personne qui réalise de tels investissements.

Des exigences strictes concernant les investissements potentiels des investisseurs en capital-risque obligent de nombreux entrepreneurs à rechercher des sources de financement d'amorçage auprès de business angels.

Ils ont généralement un grand désir d’investir dans des projets à la fois risqués et prometteurs. Ou bien le facteur humain et la présence de connexions banales peuvent jouer un rôle.

L'entreprise doit prouver au moins certains avantages de sa technologie, de son produit ou de son service par rapport à d'autres analogues.

Depuis le boom des sociétés Internet et jusqu'à aujourd'hui, un débat persiste sur l'existence d'un écart entre les investissements des amis et de la famille, qui s'élèvent souvent à 250 000 dollars, et ce que les fonds de capital-risque investissent - entre 2 et 5 millions de dollars. Les business angels comblent souvent cette lacune.

En prêtant attention aux estimations de la National Venture Capital Association, les business angels ce moment investir plus de 30 milliards de dollars par an aux États-Unis.

La contribution des fonds de risque n'est que de 20 milliards de dollars par an. Les entreprises qui opèrent dans des domaines où les actifs peuvent être efficacement titrisés empruntent pour financer leur croissance à des taux d’intérêt plus bas.

Les industries à forte intensité de capital en sont de bons exemples, notamment les industries minières et manufacturières.

Le financement offshore peut être réalisé par l'intermédiaire de sociétés de capital-risque spéciales qui tenteront d'appliquer la titrisation à la structuration de transactions hybrides multi-marchés par l'intermédiaire de divisions spécialisées de l'entreprise - des départements de la société créés spécifiquement à des fins de financement.

Répartition des rôles

Attention!

Leurs parcours professionnels peuvent varier, mais dans la plupart des cas, ces associés étaient des PDG d'entreprises comme celles-ci qu'ils doivent désormais financer grâce à leur partenariat.

Les commanditaires sont ce que l’on appelle les investisseurs dans les fonds de capital-risque.

Ce groupe d’investisseurs comprend des individus et des institutions très riches qui détiennent d’importantes sommes d’argent liquide, notamment des fonds de pension publics et privés, des fonds financiers universitaires, des compagnies d’assurance et des intermédiaires d’investissement en pool. Les partenaires de capital-risque occupent d'autres postes au sein d'une société de capital-risque.

Structure du fonds

Dans un tel fonds, l'investisseur est doté de certaines obligations envers ce fonds ; au bout d'un certain temps, les investisseurs en capital-risque « commencent à maudire », jusqu'à investir.

Objets d'investissement

Les investisseurs en capital-risque, compte tenu de leur propre stratégie de développement, peuvent être à la fois universels et hautement spécialisés.

Les investisseurs généralistes sont des investisseurs en capital-risque qui investissent dans différents secteurs, ou dans des entreprises dispersées à travers le monde, ou à différentes étapes du cycle de vie d'une entreprise.

Alternativement, les investisseurs spécialisés dans un ou deux secteurs n’investissent que dans des entreprises d’une zone géographique.

Contrairement aux sociétés de capital-risque qui investissent uniquement dans des entreprises en démarrage, les sociétés de capital-risque continuent d’investir dans des entreprises à différentes étapes du cycle de vie de l’entreprise.

Il investit avant qu'il y ait un vrai produit ou avant que l'entreprise ne soit organisée.

Un capital-risque fournit le financement nécessaire avec lequel les entreprises peuvent croître au-delà de la masse financière critique et connaître plus de succès.

Il existe différents fonds de capital-risque : ceux qui s'intensifient largement et continuent d'investir dans des entreprises appartenant à une grande variété de secteurs, parmi lesquels celles spécialisées dans une seule technologie.

À l'heure actuelle, les investissements dans la haute technologie représentent une part importante des investissements en capital-risque aux États-Unis, de sorte que le secteur du capital-risque n'est pas laissé de côté.

Mobilisation de capitaux

Le capital-risque ne convient peut-être pas à tous les entrepreneurs. À cela s'ajoute la sélection minutieuse par les investisseurs en capital-risque des éléments dans lesquels investir : en règle générale, un fonds n'investira que dans une seule des quatre cents opportunités présentées.

Les fonds s'intéressent particulièrement aux entreprises à risque et à fort potentiel de croissance. Cela est nécessaire car seules de telles opportunités fournissent un retour financier et une sortie réussie dans le délai requis (généralement 3 à 7 ans) attendu par les investisseurs en capital-risque.

Le besoin de rendements élevés peut faire du financement par capital-risque une source de capital coûteuse pour les entreprises, et convient également particulièrement aux entreprises qui nécessitent un capital de démarrage énorme et ne peuvent pas être financées par des méthodes moins coûteuses telles que le financement par emprunt.

Si l'entreprise possède des qualités qui intéressent les investisseurs en capital-risque, comme un excellent business plan, une bonne équipe de direction, l'investissement et l'enthousiasme des fondateurs, un bon potentiel de sortie projet d'investissement avant la fin du cycle financier, avec un taux de rendement attendu d'au moins 40 % par an, il lui sera alors plus facile de mobiliser du capital-risque.

Source : https://biznes-prost.ru/venchurnyj-kapital.html

Comment obtenir du capital-risque

Le capital-risque est un investissement direct pratiquement dans une coentreprise, puisque l'investisseur devient copropriétaire de cette entreprise.

« Venture » signifie risqué (en mettant l'accent sur la première syllabe), avec la fourniture d'investissements sans garantie bancaire ou autre, mais pas « risqué », puisque l'investisseur ne prendra jamais de risque injustifié ou trop important.

Le financement par capital-risque est une méthode activement utilisée pour obtenir des investissements, bien que moins courante que les prêts.

Les sociétés de capital-risque, telles que les fonds d'investissement ou les particuliers très fortunés, sont comme les banques en vous fournissant le financement dont vous avez besoin pour votre entreprise, mais elles le font de différentes manières.

Les banques sont des prêteurs : elles s'attendent à ce que vous restituiez l'argent emprunté à un taux d'intérêt relativement faible, mais vous devez absolument fournir à la banque une garantie qu'elle juge acceptable (en règle générale, il s'agit soit d'une garantie d'une grande banque occidentale, soit d'une autre garantie). banque, mais confirmé par un leader Banque occidentale, mais des garanties de certaines banques russes peuvent également être envisagées).

Les sociétés de capital-risque sont propriétaires : elles deviennent copropriétaires de votre entreprise, investissant le capital qu'elles investissent dans cette entreprise et recevant en retour une part décente des actions de l'entreprise.

Alors que les banques peuvent accorder des prêts à court terme, les sociétés de capital-risque investissent du capital sur une période plus longue sans que vous ayez à le faire. garanties bancaires, c'est-à-dire qu'ils assument un risque important pour lequel vous devez payer.

En règle générale, ces entreprises s'attendent à investir pendant 5 à 7 ans, mais à la fin ou pendant cette période, elles devraient recevoir un retour sur les fonds investis de 3 à 5 fois.

En conséquence, votre projet doit être suffisamment rentable pour offrir un retour sur capital investi aussi important. Cela signifie que vous devez avoir non seulement un projet, mais un super projet pour réaliser du profit.

Attention!

Le but de l'investissement d'un investisseur en capital-risque est d'investir de l'argent dans une entreprise et d'organiser ensuite son fonctionnement efficace pour augmenter la valeur de l'entreprise et, par conséquent, de ses actions, de sorte qu'après les 5 à 7 ans spécifiés, il puisse vendre les actions. il en possède et en reçoit le montant, 3 à 5 fois le capital qu'il a investi, qui sera le rendement spécifié sur les fonds investis.

Une autre différence entre les approches est que la banque évalue l'entreprise du point de vue de la solidité de sa position actuelle, et l'investisseur en capital-risque l'évalue du point de vue de l'avenir de cette entreprise et de la capacité de la direction de l'entreprise à réaliser cet avenir.

Bien entendu, les sociétés de capital-risque s’intéressent à bon nombre des mêmes facteurs qui influencent les banquiers dans leur analyse des demandes de prêt.

Tous les financiers veulent connaître les résultats des activités passées, la validité de la demande quantitative de financement et les revenus prévus, un calcul prévu détaillé de l'utilisation des investissements, ainsi que la situation financière prévue de l'entreprise.

Mais le Venture Investor accorde beaucoup plus d'attention au professionnalisme de la gestion, aux caractéristiques des biens ou services, à l'état et aux perspectives du marché que les banques.

Ce que recherchent les investisseurs

Les banques ne sont que des prêteurs. Ils s'intéressent à la qualité des produits ou services et à leurs perspectives sur le marché afin d'obtenir une certaine assurance que ces produits ou services peuvent générer des ventes durables et générer des revenus suffisants pour rembourser le prêt et payer les intérêts.

Et comme les investisseurs, ils exigent un plan d’affaires pour s’assurer que les dirigeants d’entreprise évaluent et planifient correctement.

Si le prêt n'est pas remboursé ou si les intérêts ne sont pas payés, la banque créancière met en œuvre les garanties apportées par l'entreprise.

Les sociétés de capital-risque sont les mêmes propriétaires. Ils investissent leur capital dans l'entreprise sans recevoir aucune garantie.

Il est donc naturel qu’ils examinent avec une extrême prudence les biens ou services produits ou projetés ainsi que les marchés potentiels pour leur vente.

Ils n'investissent du capital que lorsqu'ils croient et sont convaincus que l'entreprise peut rapidement augmenter ses ventes et générer des bénéfices importants. C’est ce que devrait prouver le plan d’affaires.

Investir du capital-risque est une entreprise risquée pour l’investisseur également parce qu’il est très difficile d’estimer très tôt la valeur future de l’entreprise.

Par conséquent, la plupart des investisseurs en capital-risque fixent des exigences strictes concernant la forme et le contenu de la demande d'investissement et du plan d'affaires, la compétence du personnel de direction, et souhaitent également trouver dans le projet quelque chose de spécial qui rendrait ce projet attrayant pour eux.

Ils utilisent également des procédures strictes d’évaluation et de vérification pour réduire les risques, puisque leur investissement n’est pas protégé en cas d’échec de l’entreprise.

Le premier obstacle pour un candidat est d'avoir un plan d'affaires et un résumé correctement rédigés, le suivant est de résister à l'examen minutieux des dispositions du plan d'affaires.

Pour surmonter le premier obstacle, il est nécessaire de préparer un plan d'affaires et un curriculum vitae sous une forme acceptée en Occident et compréhensible pour l'investisseur, sinon il ne le lira tout simplement pas et il ne considérera ni ne répondra tout simplement à aucun intermédiaire. demandes.

Pour surmonter le deuxième obstacle, il est nécessaire non seulement d'accompagner le plan d'affaires de preuves des déclarations qui y sont faites, mais de faciliter par tous les moyens toute vérification, depuis la fourniture de documents supplémentaires jusqu'à la soumission des noms, adresses, numéros de téléphone. numéros, etc. pour les contacts avec d'autres personnes et entreprises qui peuvent confirmer les informations que vous fournissez.

Plan d'affaires

La taille de l’investissement demandé. La plupart des sociétés de capital-risque travaillent sur des projets nécessitant des investissements compris entre 250 000 $ et 1 500 000 $.

Une société de capital-risque typique reçoit plus de 1 000 demandes par an. Il est probable que 90 % d'entre elles seront rejetées assez rapidement parce qu'elles ne correspondent pas aux politiques géographiques, techniques ou de marché de l'entreprise de capital-risque - ou parce que les demandes, les plans d'affaires et les pièces justificatives ont été mal préparés.

Le potentiel du marché et la compétitivité de l'entreprise sont testés en établissant des contacts avec des acheteurs, fournisseurs et autres existants et potentiels. Les coûts de production sont analysés.

La situation financière de l'entreprise du demandeur est confirmée par des audits. Vérifié forme juridique et la légalité de l'enregistrement des entreprises.

Attention!

La société de capital-risque évalue particulièrement soigneusement la compétence du personnel de direction de l’entreprise, car sa compétence et son expérience sont la seule garantie pour l’investisseur en capital-risque du succès de l’entreprise.

Ces études préliminaires peuvent coûter à la Venture Firm 2 000, 3 000 ou 10 000 dollars, de sorte que l'entreprise ne mènera pas de recherche et n'engagera pas ces coûts si l'investisseur n'est pas intéressé par le projet, si le sens du projet n'est pas clair, et ce n'est pas le cas. clairement ce qu'elle gagnera en investissant, même si le plan d'affaires est rédigé avec des erreurs grammaticales.

Sur les 10 % de demandes restant après contrôle, les intérêts ne resteront que dans 10 à 15 %. Ceux-ci font l'objet de contrôles plus complets et plus coûteux, après quoi il ne reste plus que 3-4 projets !

A terme, l’entreprise investit dans un ou deux d’entre eux. Il convient de noter que dans ce métier, il n’existe pas de solution de contournement, de parrain, d’entremetteur ou de « frère » qui pourrait influencer la décision positive de l’investisseur.

Rien n'obligera un Venture Investor à investir dans un projet dans lequel il n'a pas confiance, car il risque son propre argent ou celui de son fonds d'investissement.

La maturité de l’entreprise qui présente la demande. Malheureusement, la plupart des demandes proviennent d’entreprises dont les bénéfices ou l’endettement sont faibles, ce qui n’attire pas les investisseurs.

Seules les entreprises capables d’augmenter leur production et d’introduire de nouveaux produits promettant une demande et des bénéfices élevés sont intéressantes.

Il est logique d’investir dans de telles entreprises pour assurer leur croissance rapide. Les entreprises en démarrage ne peuvent intéresser certaines sociétés de capital-risque que si le potentiel et les avantages significatifs de l'entreprise peuvent être identifiés et évalués de manière fiable.

Même si la plupart des sociétés de capital-risque n’envisagent pas un grand nombre de nouvelles propositions de capital-risque, quelques-unes le font tout de même.

Même une petite entreprise qui dispose d'un plan d'affaires bien pensé et soigneusement préparé, qui prouve la grande efficacité du projet et que son personnel de direction possède des qualifications et une expérience pratique exceptionnelles (même dans d'autres entreprises), a une chance de recevoir l'investissement nécessaire.

Personnel de direction de l'entreprise. La plupart des sociétés de capital-risque se concentrent principalement sur la compétence et l'expérience de la direction du candidat.

Ils savent que même des produits médiocres peuvent être fabriqués et vendus avec succès par une équipe de direction expérimentée, énergique et efficace. Ils veulent une équipe de direction capable de travailler ensemble dur, facilement et de manière productive, en particulier sous pression et en compétition.

Évidemment, évaluer les compétences organisationnelles est difficile. Par conséquent, un associé ou un associé principal d'une société de capital-risque passe généralement au moins une semaine dans les bureaux de l'entreprise en question, observant et interrogeant chacun pour évaluer ses compétences et ses caractéristiques.

Les sociétés de capital-risque exigent généralement que l'entreprise en question dispose d'une équipe de direction au complet.

Chacun des domaines fonctionnels importants (développement de produits, marketing, production, finances et contrôle qualité) doit être sous la direction d'un professionnel formé et expérimenté. Les responsabilités de chacun doivent être clairement énoncées.

Et, en plus de bien comprendre l'approche du capital-risque, chaque membre de l'équipe de direction doit être fortement engagé envers l'entreprise et son avenir, par exemple en étant copropriétaire des actions de l'entreprise.

"Quelque chose de spécial" dans un business plan. Après une grande équipe de direction, la plupart des sociétés de capital-risque recherchent un élément différenciateur dans la stratégie ou le produit/marché/processus de l'entreprise.

Ces éléments distinctifs peuvent être de nouvelles qualités d'un produit ou d'un processus de production, ou des avantages spécifiques, ou une compétence technique particulière de la direction, qui devraient distinguer cette entreprise des autres.

Mais cette particularité doit être présente dans le business plan. Cela devrait fournir un avantage concurrentiel à l’entreprise.

Éléments d'une demande de capital-risque. La demande réelle et le résumé du plan d'affaires, ainsi que le plan d'affaires lui-même, sont présentés. Ces documents doivent clairement décrire : les buts et objectifs de la coentreprise et ce qui est requis.

Financement. Vous devez indiquer le montant d'argent dont l'entreprise aura besoin depuis le début de sa création jusqu'à son lancement complet, comment les revenus seront utilisés, comment vous envisagez de structurer le financement (étapes d'obtention du financement) et pourquoi le montant indiqué est requis, c'est-à-dire à quoi exactement chaque montant sera utilisé.

Commercialisation. Décrivez la part de marché que vous détenez ou prévoyez d'avoir, la concurrence, les caractéristiques du marché et vos plans (avec les coûts nécessaires à leur mise en œuvre) pour atteindre la part de marché prévue.

Historique de l'entreprise demandant un investissement. Résumez les étapes financières et organisationnelles significatives, décrivez les employés et les relations entre eux, indiquez les relations avec vos banques, listez les principaux produits ou services que votre entreprise a proposés au cours de son existence, etc.

Attention!

Description des produits ou services. Allumer Description complète produits ou services proposés par l'entreprise : coûts et prix, en détail.

Situation financière. Incluez l'état des deux dernières années et les indicateurs prévus (bilan, revenus et flux de trésorerie) pour les trois à cinq prochaines années, montrez l'effet attendu de la réception des investissements.

(Cela devrait inclure une analyse des indicateurs financiers clés affectant la performance financière, montrant ce qui pourrait arriver si le niveau de revenu projeté n'est pas atteint.)

Capital d'entreprise. Veuillez également fournir une liste des actionnaires, combien d'argent a été investi jusqu'à présent et par qui, sous quelle forme et pour quel montant (capital social/prêt).

Informations biographiques. Décrivez l’historique de carrière et les qualifications de chacun des principaux propriétaires et employés. Principaux fournisseurs et acheteurs, problèmes et autres informations.

Donnez une description honnête et objective de toutes les dettes, des litiges en cours, des difficultés fiscales ou de licence, ainsi que de tout autre problème susceptible d'affecter le projet que vous proposez.

Inclure une liste de noms, adresses et numéros de téléphone et de fax des fournisseurs et des acheteurs ; Ils seront contactés pour vérifier vos déclarations concernant les paiements, les fournisseurs, les produits et les clients.

Conditions de l'offre d'investissement. Que se passe-t-il lorsque, après des recherches et des analyses approfondies, des sociétés de capital-risque décident d'investir dans une entreprise ?

La plupart des entreprises d'investissement préparent une proposition de financement indiquant le montant de l'investissement, la part des actions de la société requise pour un tel investissement, les modalités de financement, ainsi que certains mécanismes de protection de leurs intérêts (par exemple, la nomination d'un représentant au le conseil d'administration chargé de l'utilisation des fonds d'investissement).

Cette proposition sera discutée avec la direction de l'entreprise. Un accord d'investissement sera conclu, qui sera un compromis trouvé entre la direction de l'entreprise et les associés ou représentants responsables de la société de capital-risque.

Éléments importants de ce compromis : propriété, contrôle et gestion, paiements annuels, objectifs ultimes.

Propre. Le financement par capital-risque n’est pas bon marché pour les propriétaires d’entreprise. Les partenaires de la coentreprise achètent en fait une partie des actions de la société en échange d'un investissement.

Cela peut aller d'environ 10 % dans le cas d'une entreprise établie et rentable, à 80 ou 90 % si l'entreprise démarre à partir de zéro ou si elle connaît des problèmes financiers ou autres.

La plupart des sociétés de capital-risque, du moins au début, n'exigent pas plus de 30 à 40 % car elles souhaitent que le propriétaire soit incité à poursuivre le développement de son entreprise.

Si un financement supplémentaire est alors nécessaire pour soutenir la croissance de l'entreprise, la part de l'investisseur peut dépasser 50 %, mais les investisseurs comprennent que les propriétaires/dirigeants de l'entreprise peuvent perdre leur zèle entrepreneurial dans de telles circonstances.

Toutefois, en dernière analyse, l'entreprise d'investissement, quel que soit son pourcentage de participation, souhaite laisser le contrôle entre les mains des dirigeants de l'entreprise, car elle investit en réalité et principalement dans équipe de direction.

La plupart des sociétés d'investissement déterminent le montant de leur part de propriété dans l'entreprise en fonction du ratio des fonds investis par rapport à la valeur existante de l'entreprise et aux contributions de tous les participants à la coentreprise.

Il est évident que le montant actuel de la contribution sera jugé faible par les propriétaires d'une entreprise financièrement défavorisée. Souvent, cela est évalué uniquement en fonction du coût de l'idée et du temps du propriétaire.

La contribution des propriétaires d’une entreprise prospère est bien plus valorisée. L'évaluation financière n'est pas une science exacte.

Le compromis final sur la valeur de l'investissement en actions du propriétaire initial sera probablement inférieur à ce que le propriétaire pensait et supérieur à ce que pensait l'investisseur.

Idéalement, bien entendu, ces deux parties sont capables de faire ensemble ce qu’aucune des deux parties ne peut faire séparément :

l'entreprise est capable de se développer assez rapidement après avoir reçu des investissements, qui compensent la perte d'une certaine partie de la propriété ;
l'investisseur reçoit un profit élevé en compensation du risque pris.

Contrôle. La gestion est un problème beaucoup plus facile à résoudre.

Attention!

Contrairement au partage de la propriété, au sujet duquel l'investisseur et l'entreprise sont susceptibles d'avoir des discussions sérieuses, le contrôle et la gestion sont une tâche dans laquelle ils auront un intérêt commun.

Même s'il est compréhensible que la direction d'une petite entreprise ait certaines inquiétudes à cet égard, les partenaires de la coentreprise n'ont aucun intérêt à subordonner la direction de l'entreprise.

Ils ne disposent pas du personnel technique ou de gestion nécessaire pour gérer les nombreuses petites entreprises des divers secteurs dans lesquels ils investissent leur argent.

Ils préfèrent laisser la gestion opérationnelle de l'entreprise à la direction en place.

La société de capital-risque souhaite toutefois participer à toute décision stratégique susceptible de modifier les fondamentaux du produit/marché de l'entreprise et à toute décision d'investissement majeure susceptible d'avoir un impact sur les ressources financières de l'entreprise.

Ils insisteront donc pour qu'au moins un de leurs représentants soit nommé directeur de l'entreprise et bénéficie des droits convenus.

Ils souhaitent également participer à la prise de décisions concernant des problèmes financiers, opérationnels ou marketing complexes qui affectent la situation financière de l'entreprise, c'est-à-dire le sort de l'investissement.

Ainsi, ils incluent généralement des mécanismes de protection dans les contrats qui prévoient leur droit de reprendre la direction de l'entreprise et de nommer de nouveaux dirigeants si la performance financière de l'entreprise n'est pas satisfaisante.

Paiements annuels. L'investissement dans une coentreprise peut être effectué directement, pour une certaine part d'actions, ce qui n'implique pas de paiements annuels fixes.

Il est toutefois plus probable que cela se fasse sous une forme mixte : l'investisseur accorde un prêt assorti d'intérêts sur un titre de créance et reçoit des actions privilégiées.

Dans ce cas, les versements annuels seront effectués de la même manière que prêt banquaire, mais avec un pourcentage plus élevé (même question sur la non-garantie !).

Les débentures peuvent être converties en actions de l'entreprise qui n'appartiennent pas à l'investisseur, offrant ainsi une certaine sécurité à l'investisseur. Les mensualités annuelles d'un tel prêt sont fixées par convention.

Objectifs ultimes. Les sociétés de capital-risque ont généralement l'intention d'obtenir leur retour sur investissement par le rachat d'actions par l'entreprise elle-même, la vente d'actions en bourse, la vente de l'entreprise elle-même ou la fusion avec une autre entreprise.

Ils prévoient généralement de le faire cinq à sept ans après l’investissement initial. La plupart des accords d'investissement incluent des conditions garantissant que la société de capital-risque peut participer et avoir le dernier mot dans toute vente de ses actions ou négocier, par exemple, toute fusion, quel que soit son pourcentage de détention des actions.

Parfois, l'accord stipule directement que la direction travaillera à la vente ultérieure d'actions ou à la fusion de sociétés.

Il est donc clair qu’un propriétaire d’entreprise cherchant à investir doit réfléchir à l’impact futur sur sa propriété ou sur ses ambitions de diriger l’entreprise, car attirer un investisseur peut effectivement signifier s’engager à vendre éventuellement une partie de l’entreprise.

L'importance de la planification. Il ne fait aucun doute que pour toute petite entreprise ou pour une entreprise à faible revenu situation financière, ou pour les fondateurs d'une nouvelle entreprise, obtenir des investissements sera extrêmement difficile.

Avoir un plan d’affaires bien rédigé démontre aux investisseurs que vous êtes un gestionnaire compétent et que vous pouvez bénéficier d’un avantage particulier sur les autres demandeurs d’investissement.

Vous pouvez obtenir un avantage décisif sur les autres grâce à un business plan bien élaboré qui comprend : les budgets, les indicateurs prévus, l'analyse de l'utilisation des investissements, etc.

Rédiger un plan d’affaires peut s’avérer fastidieux et nécessiter beaucoup d’efforts, de temps et d’argent, mais c’est l’une des clés du succès d’une entreprise.

Rédiger un business plan ne signifie pas que vous recevrez immédiatement et automatiquement un financement. Mais ne pas le rédiger garantira certainement que vos idées et votre projet, qui sont peut-être bons, ne seront jamais près de parvenir à un investisseur.

Source : http://www.globfin.ru/articles/venture/ventcap.htm

Capital-risque

VENTURE CAPITAL (eng. capital-risque (ou risque)) – capital-risque, source de financement d'activités innovantes.

Attention!

Avec son aide, les entreprises entrant sur le marché ou déjà existantes financent des plans d'affaires afin de proposer au marché de nouvelles initiatives qui comportent un risque d'investissement, mais promettent un potentiel de profit à un niveau supérieur à la moyenne (pour l'industrie ou le marché dans son ensemble). en prévision d'une tournure favorable des événements (revirement anglais).

Des investissements sur stade initial appelé la contribution de démarrage ou capital « d’amorçage ».

Les investissements sur ce qu'on appelle comportent moins de risques. « niveau mezzanine », avant la transformation d'une société à risque en société par actions ouverte et l'émission de ses actions sur le marché primaire des valeurs mobilières.

Le capital-risque est constitué et géré par des fonds de risque - partenariats indépendants, structures affiliées (filiales) de banques commerciales et d'investissement, compagnies d'assurance, succursales de sociétés industrielles.

Les sources de capital-risque constituées par les fonds de risque (entreprises, sociétés) sont les fonds provenant des fonds de pension, des banques commerciales et d'investissement, des compagnies d'assurance, des sociétés non financières (entreprises industrielles, commerciales et autres), les fonds de dons et de bienfaisance, les fonds des programmes gouvernementaux pour soutenir les entreprises, les riches investisseurs privés (appelés « business angels »).

Un fonds de risque est dirigé par un investisseur en capital-risque (investisseur en capital-risque) qui n'investit pas lui-même. fonds propres en actions d'entreprises innovantes (dans les premiers stades de vie sous forme de sociétés fermées), et est un intermédiaire entre les investisseurs syndiqués (collectifs) qui ont investi dans le Venture Fund et l'entreprise innovante.

Les bénéfices perçus par le Venture Fund appartiennent aux investisseurs et l'investisseur en capital-risque n'a le droit de compter que sur une partie de ces bénéfices.

Les fonds de risque investissent le capital-risque qu'ils ont généré en achetant des blocs d'actions dans des entreprises mettant en œuvre des projets innovants risqués, c'est-à-dire fournir des fonds pour la mise en œuvre de développements prometteurs sans un soutien garanti de la propriété, de l'épargne ou d'autres actifs de l'entreprise.

Les fonds de capital-risque partagent le risque financier avec l'entreprise qui met en œuvre des projets innovants ; ils acceptent la possibilité de perdre les fonds investis si le projet innovant n'apporte pas les résultats escomptés.

Les fonds de capital-risque participent à la gestion d'une entreprise mettant en œuvre un projet risqué à toutes les étapes, depuis l'examen d'idées innovantes jusqu'à assurer la liquidité des actions de l'entreprise ; en consultation avec sa haute direction, en gestion.

Un représentant autorisé d'un fonds de capital-risque est généralement membre du conseil d'administration de la société de capital-risque. Tout cela est fait pour que l’entreprise maîtrise la production d’un nouveau produit et le vende avec succès sur le marché, afin que le cours des actions de l’entreprise augmente.

Cinq à sept ans après l'investissement (la période de « cohabitation »), le fonds de capital-risque vend sa participation à un prix qui (si l'entreprise réussit) est plusieurs fois supérieur à l'investissement initial.

Selon les économistes américains, dans 15 % des cas, les capitaux avancés dans des projets risqués sont complètement perdus, dans 25 % des cas les entreprises subissent des pertes plus longtemps que prévu, dans 30 % elles réalisent des bénéfices modestes et dans seulement 30 % des cas. Les projets risqués génèrent-ils des bénéfices élevés, vous permettant de couvrir les coûts plusieurs fois en peu de temps.

Le capital-risque a joué un rôle important dans la seconde moitié du XXe siècle. un rôle essentiel dans la mise en œuvre des résultats de R&D dans le domaine des télécommunications, des réseaux de communication, des équipements informatiques, de la microélectronique, des technologies de l'information, de la biotechnologie et d'autres industries de haute technologie.

Source : https://finance_loan.academic.ru/343/VENTURE_CAPITAL

Capital-risque : le modèle est-il viable ?

Ironiquement, les récessions ont toujours été le moteur du secteur technologique. Les plus grandes réussites trouvent leur origine dans les moments les plus difficiles.

Je n'ai pas eu besoin de chercher bien loin un exemple : Amgen, la plus grande société de biotechnologie au monde, et toujours le plus gros actif du portefeuille de fonds géré par Asset Management Company, a été créée pendant la récession de 1980, lorsque les taux de la Réserve fédérale dépassaient 19 % ; l'inflation a atteint 13,8 % ; le taux de chômage a atteint 10,9 % pour la première fois dans l'histoire moderne des États-Unis ; et le pétrole, en termes actuels, coûte 83 dollars le baril.

Dans de telles conditions, le seul modèle de survie était de construire une entreprise dotée de bases solides, indépendante des fluctuations du marché.

En se concentrant sur la création d’une entreprise durable et autonome, Asset Management Company a multiplié par 2 600 son investissement initial dans Amgen.

Amgen est non seulement un brillant investissement de la part de Pitch Johnson, fondateur d'Asset Management Company, mais également une partie intégrante de l'ensemble de l'industrie mondiale de la biotechnologie. Medtronic, Applied Biosystems, Cisco Systems, Genzyme, Chiron ont tous été créés en période de crise économique.

Pour plusieurs raisons, les récessions créent un terrain fertile pour la création d’entreprises innovantes. Dans les périodes difficiles, les entreprises ont beaucoup plus de mal à mobiliser des capitaux.

Cela exerce non seulement une pression importante sur leurs valorisations, mais donne également à l'investisseur la possibilité de choisir un véritable leader.

La récession crée des opportunités uniques pour sélectionner les meilleurs développeurs et gestionnaires. DANS Bon temps La demande de talents est forte et l’offre est toujours insuffisante.

La psychologie d'un entrepreneur en temps de crise fait le jeu à la fois de l'investisseur et de l'entrepreneur lui-même. Les gens réfléchissent davantage à la manière de créer une véritable entreprise et sont moins sensibles à l’euphorie du marché des introductions en bourse et au désir de « entrer vite, sortir vite ».

Attention!

Cependant, malgré les opportunités d’investissement uniques, le secteur du capital-risque lui-même est aujourd’hui confronté à des temps difficiles.

Ce n’est un secret pour personne que les investisseurs dans les fonds de risque, ou LP (Limited Partners), ont été quelque peu déçus ces derniers temps par la performance du capital-risque en tant que classe d’actifs.

Selon certains analystes, la situation indique l’échec du modèle du capital-risque, et le magazine Forbes a même intitulé l’un de ses récents articles « L’effondrement imminent du capital-risque » (12 janvier 2009).

Comment réparer un modèle cassé ?

Le capital-risque fait traditionnellement partie des portefeuilles des fonds de pension, des fonds de dotation universitaires, des compagnies d’assurance et des « fonds de fonds ».

De plus, pour les investisseurs disciplinés, le retour sur investissement en capital-risque est très attractif : sur un horizon d'investissement à long terme, il dépasse toujours, par exemple, le retour sur investissement en bourse (tableau 1).

Pourquoi alors les LP sont-ils mécontents ? La raison en est que le capital-risque n’est pas une classe d’actifs traditionnelle : le secteur est extrêmement hétérogène.

Historiquement, plus de 80 % de toute la valeur ajoutée a été créée et continue d’être créée par environ 10 % des fonds de capital-risque.

La différence entre le TRI (Internal Rate of Return) des « bons » capital-risqueurs (ou GP – General Partners) et des « mauvais » capital-risqueurs est colossale.

Ce n'est un secret pour personne que tout le monde veut devenir LP chez Sequoia Capital ou Kleiner Perkins Caufield & Byers.

Les rendements des fonds gérés par ces groupes sont constamment élevés et l'association avec ces généralistes est prestigieuse.

Ce sont ces sociétés qui ont pris la tête des transactions qui ont fait la gloire de l’ensemble de la communauté du capital-risque : Apple, Yahoo !, Google, YouTube. Cependant, pour la plupart des LP, l’accès à ce « club d’élite » est fermé.

Le nombre de GP qui peuvent aujourd'hui se targuer d'un TRI positif (après frais de gestion et intérêts portés) de leurs investisseurs est assez faible.

Il a été démontré qu’investir dans des GP dont la réputation est inconnue, ou pire, mauvaise, est un gaspillage d’argent : la plupart des fonds de capital-risque créés depuis 2000 ont jusqu’à présent rapporté moins à leurs LP qu’ils n’en ont perçu (graphique 1).

Des rendements aussi faibles ne sont en aucun cas cohérents avec le risque élevé d’un investissement en capital-risque. La raison des rendements instables des fonds, d'une part, est associée à des facteurs objectifs de ces dernières années :

le montant de capital requis par les sociétés du portefeuille pour commercialiser leurs produits augmente, réduisant ainsi l'efficacité et le retour sur investissement ;
le délai toujours plus long entre l’investissement et la sortie exerce une forte pression négative sur le TRI ;
la concurrence avec les collègues de l'atelier de capital-risque fait monter les « prix » sur le marché du capital-risque.

D’un autre côté, tous ces problèmes ne sont qu’une excuse pour les fonds en faillite : des GP expérimentés et disciplinés ont trouvé et continuent de trouver des opportunités pour offrir à tout moment des rendements élevés à leurs investisseurs, malgré tous les obstacles.

Les investisseurs sont désorientés par la structure de rémunération des gestionnaires de grands fonds de capital-risque. Avec des frais de gestion standards de 2 %, les gestionnaires d'un fonds de 2 milliards de dollars reçoivent 40 millions de dollars par an en dépenses de fonctionnement et en salaires, quel que soit le succès de leurs activités.

Une question raisonnable que les LP peuvent se poser est la suivante : la structure de rémunération établie de longue date offre-t-elle les bonnes incitations lorsqu'il s'agit de fonds importants ?

Cela signifie que les pertes apparaissent souvent trop tard dans la vie du fonds. C'est pourquoi la réputation d'un capital-risqueur compte toujours rôle clé pour LP.

DANS dernières années Les fonds de capital-risque lèvent en moyenne 25 milliards de dollars par an.

L'industrie du capital-risque gère aujourd'hui 257 milliards de dollars de capital (contre 64 milliards de dollars en 1996), selon la National Venture Capital Association.

Nul autre que les investisseurs institutionnels eux-mêmes ont investi tout ce capital dans des fonds de capital-risque.

Les performances décevantes de la gestion de ces fonds suggèrent que le secteur technologique n’est tout simplement pas suffisamment évolutif pour absorber tout ce capital.

Attention!

Paradoxalement, il y a trop d'acteurs dans le secteur du capital-risque, trop de capitaux, et le nombre de startups prometteuses ainsi que le volume des marchés technologiques capables de les absorber ne sont pas illimités.

C’est d’ailleurs l’une des raisons de l’attention récente des investisseurs en capital-risque américains vers les nouvelles sources d’innovation et les nouveaux marchés pour les hautes technologies : Israël, l’Inde, la Chine et, plus récemment, la Russie.

De nombreux acteurs institutionnels envisagent sérieusement de réduire la proportion de capital allouée à cette classe d'actifs : le California State Teachers' Retirement System (CalSTRS) a par exemple réduit son allocation de capital-risque de 1,3% à 0,5%.

Cependant, ce ne sont pas seulement les LP qui limitent le montant du capital-risque dans leurs portefeuilles : de nombreuses sociétés de capital-risque professionnelles modifient leurs plans et lèvent des fonds plus petits, plus strictement axés sur des secteurs spécifiques, investissant dans des startups ayant des besoins de capital relativement faibles.

Ainsi, Domain Associates a réduit la taille de son huitième fonds de 700 millions de dollars à 500 millions de dollars ; Highland Capital lève un fonds de 400 millions de dollars (contre 800 millions de dollars précédemment) ; New Enterprise Associates lève entre 2 et 2,5 milliards de dollars, contre 3 milliards de dollars précédemment annoncés ; Draper Fisher Jurvetson a réduit la taille de son nouveau dixième fonds de 600 millions de dollars à 400 millions de dollars.

En outre, de nombreux analystes prédisent une diminution de 20 à 30 % du nombre de fonds de capital-risque aux États-Unis. Un certain nombre de groupes ont déjà fait faillite ces dernières années : dans la Silicon Valley, par exemple, Mobius Venture Capital et Worldview Technology Partners ont fait faillite, et la société mondiale de capital-investissement Carlyle Group a fermé ses portes à San Francisco.

Il est cependant trop tôt pour parler de « l’effondrement » du capital-risque annoncé par Forbes. Il y avait, il y a et il y aura une demande d’innovation, et le capital-risque est le seul mécanisme efficace pour financer des projets risqués à forte intensité scientifique.

Il faut cependant admettre que la correction du modèle économique de l'investissement à risque est tout simplement nécessaire et que la solution aux problèmes réside dans la réduction du volume des fonds sous gestion, du nombre de gestionnaires et de la taille des transactions.

Le processus de libération du capital excédentaire rajeunit et guérit le secteur du capital-risque. Tout est revenu à la normale : le secteur du capital-risque s'oriente inévitablement vers le modèle traditionnel d'investissement dans les entreprises en démarrage, pratiqué dans les années 1980 et au début des années 1990, lorsque le secteur du capital-risque n'était pas aussi institutionnalisé.

La sélection d’un GP nécessite une approche personnalisée pour trouver des gestionnaires de fonds dotés d’une stratégie d’investissement unique et d’un solide historique.

Recette pour la survie

À mesure que la taille des fonds augmente, les investisseurs en capital-risque ont tendance à s’éloigner du modèle traditionnel de démarrage.

Les raisons sont évidentes : les grands fonds paient des frais de gestion élevés, et les investissements « tardifs » impliquent un risque faible et un horaire de travail moins stressant.

Les premiers investisseurs prennent beaucoup plus de risques et doivent sélectionner des entreprises capables de rapporter au moins 10 fois le capital investi (contre 3 à 5 fois pour les investissements tardifs).

Ce modèle fonctionne à merveille si les investisseurs des futurs tours de financement respectent le risque pris par les premiers investisseurs. Malheureusement, dans vrai vie, surtout dans une situation économique difficile, les nouveaux investisseurs diluent souvent les intérêts des anciens.

Voici une liste partielle de la façon dont vous pouvez « déshabiller » un investisseur d’un tour précédent :

En bas. Il s’agit d’une situation dans laquelle une société en portefeuille est incapable de lever un nouveau cycle de financement à un prix plus élevé. En conséquence, les actions sont vendues à un prix réduit et la part des investisseurs du tour précédent est diluée.
Payer pour jouer. Il s'agit d'une condition dans laquelle les investisseurs des tours précédents sont pénalisés s'ils ne participent pas au nouveau tour (par exemple, en étant convertis en actions ordinaires et en perdant tous leurs privilèges). Cela peut arriver en premier lieu aux petits investisseurs et aux investisseurs providentiels.
Préférence de liquidation. Il s'agit d'une condition dans laquelle le nouvel investisseur est le premier à recevoir une part convenue de la vente de l'entreprise, puis le reste est réparti entre les autres, y compris parfois à nouveau le même investisseur (le soi-disant Participating Preferred).
Structure du conseil d’administration/droits de vote. Un ensemble de conditions qui permettent de donner plus de contrôle sur les décisions d'entreprise à un groupe d'investisseurs au détriment d'un autre.

Cependant, même dans un environnement aussi agressif, les investisseurs en démarrage et en démarrage peuvent protéger leurs intérêts en suivant les principes fondamentaux de l’investissement dans les entreprises en démarrage :

Se concentrer sur fondamentaux entreprise. Malgré l’apparente évidence de ce principe, c’est la première chose que la plupart des investisseurs oublient.

« Les entreprises ne sont pas vendues, elles sont achetées », affirment des investisseurs en capital-risque expérimentés. Créer une startup à vendre est l’erreur la plus courante.

L’entreprise doit se construire sur le long terme, avec des bases stables et un vrai business model.

Ce n'est qu'ainsi que l'entreprise et ses actionnaires seront protégés des fluctuations du marché, des conditions agressives des nouveaux cycles de financement et de la nécessité de vendre d'urgence des actifs s'ils ne parviennent pas à obtenir un financement.

Ce n’est qu’en constituant une équipe dont l’expertise couvre tous les aspects de l’entreprise et en créant un modèle commercial pour un développement durable et indépendant qu’une entreprise peut dicter ses conditions aux nouveaux investisseurs, partenaires commerciaux et banquiers.

Attention!

Capital de réserve. La plupart méthode efficace pour résister aux conditions agressives des cycles de financement ultérieurs des sociétés en portefeuille, il y a suffisamment de capital dans la réserve du fonds.

Lors d’un investissement initial, un investisseur expérimenté « met généralement de côté » un montant qui représente deux ou trois fois l’investissement initial.

Disposant d'un capital suffisant, vous pouvez conserver une participation dans l'entreprise et un niveau de contrôle même en cas de baisse lors d'un cycle de financement ultérieur.

Conseil d'administration. Un siège au conseil d'administration est souvent le seul moyen pour un investisseur de protéger ses intérêts.

Ne pas avoir de siège au conseil d’administration équivaut parfois à un suicide, surtout pour les investisseurs qui possèdent une petite part de l’entreprise.

C’est pour cette raison que l’investissement providentiel est extrêmement risqué : les fonds de capital-risque sont généralement réticents à admettre des investisseurs providentiels dans leurs conseils d’administration.

Un syndicat fort. Un syndicat d'investisseurs, entre lesquels existent des partenariats, est extrêmement important pour le bon développement d'une entreprise.

Les situations dans lesquelles un investisseur souhaite « sortir » rapidement et à moindre coût, tandis qu’un autre souhaite continuer à développer son activité et à créer de la valeur ajoutée, ne sont pas à l’avantage de l’entreprise.

Il est très important que le syndicat dispose de suffisamment d'argent de réserve : un syndicat fort permet à l'entreprise de rester à flot et de ne pas accepter d'investissements à des conditions peu attrayantes pour les actionnaires.

Utilisation efficace du capital. La discipline financière est la base du succès de toute entreprise.

Économiser de l'argent, se concentrer sur la mission principale de l'entreprise et rechercher des programmes de développement de produits rapides et peu coûteux permettent à une entreprise de prolonger le temps dont elle dispose pour créer de la valeur ajoutée et d'augmenter les chances d'obtenir des capitaux moins chers lors des cycles de financement ultérieurs.

L'efficacité de ces principes a été vérifiée par 9 années d'expérience de notre équipe biomédicale (Dr Graham Crook, Dr Evgeniy Zaitsev). Ces principes constituent la base de notre stratégie d’investissement dans les domaines biopharmaceutiques et des dispositifs médicaux, que notre groupe développe depuis 2001.

Les résultats de l’utilisation de la stratégie parlent d’eux-mêmes. Alors que la plupart des fonds fondés en 2004 affichent des rendements négatifs, le TRI de notre portefeuille biomédical se situe systématiquement au sommet du quartile supérieur.

Réussites

Le 15 avril 2009, le Groupe sanofi-aventis (Paris, France) a annoncé avoir signé un accord pour acquérir notre société en portefeuille, BiPar Sciences, pour 500 millions de dollars américains.

L'accord a été conclu le 27 avril, ce qui en fait l'une des transactions les plus importantes dans le secteur de la biotechnologie au cours des deux dernières années. BiPar Sciences n'est que l'une des 5 sorties réussies d'entreprises biomédicales à notre actif depuis 2001.

L’histoire de BiPar Sciences est un exemple clair que le modèle d’investissement en capital-risque en phase de démarrage est plus viable que jamais.

Au total, les fonds de capital-risque professionnels ont investi 63 millions de dollars dans BiPar. Nous sommes entrés dans la société fin 2004 et sommes devenus l'un des premiers investisseurs institutionnels, aux côtés de Vulcan Capital (le fonds de Paul Allen) et de Canaan Partners, avec une valorisation de préfinancement de 5 millions de dollars.

Lors du deuxième tour de financement, Domain Associates a rejoint le syndicat. Sur cette transaction, notre fonds actuel, Asset Management Partners 2004, L.P. a reçu une multiplication par plus de 7 du capital investi dans l'entreprise, ce qui correspond à environ 80 % du TRI.

La société a développé un médicament efficace contre de nombreuses formes de tumeurs malignes, principalement le cancer du sein dit TNBC, « triple négatif ».

Ce cancer agressif est incurable. thérapie hormonale et ne répond pas aux médicaments ciblant les récepteurs HER2 (Herceptin).

Il n’existe actuellement aucun schéma thérapeutique standard efficace pour le TNBC ; la survie est l’une des plus faibles et l’incidence des métastases est la plus élevée.

Le médicament de la société, nommé BSI-201, a la capacité d'inhiber l'enzyme PARP (poly-ADP-ribose polymérase), présente dans de nombreuses cellules cancéreuses et de prévenir l'apoptose (leur mort programmée).

Nous avons été séduits par le caractère unique de la plateforme oncologie de BiPar et par les résultats précliniques très encourageants.

Le risque d’investir dans des programmes précliniques est assez élevé, nous avons donc dû approfondir les aspects chimiques et biologiques du mécanisme d’action.

L’utilisation efficace du capital est devenue la clé du succès des investisseurs. Sur l'investissement de 63 millions de dollars, l'entreprise a dépensé environ 50 millions de dollars. L’entreprise est restée une « startup » jusqu’au moment même du rachat : l’effectif de BiPar ne dépassait pas 20 personnes, direction comprise.

Ce chiffre a choqué les représentants de sanofi-aventis lors des due diligences : ils ne pouvaient pas croire qu'il suffisait de 18 salariés pour réaliser un travail d'une telle ampleur.

Attention!

Ce succès est dû en grande partie au fait que la société a décidé suffisamment tôt de commencer les essais cliniques de phase II.

Les résultats des tests intermédiaires du BSI-201 se sont déjà révélés si encourageants que la société a reçu plusieurs term lists fin 2008. Le médicament a non seulement démontré une grande efficacité, mais s'est également révélé pratiquement non toxique.

De nombreux analystes ont récemment déclaré que le modèle d’investissement en biotechnologie était brisé. À mon avis, BiPar Sciences est une preuve évidente du contraire.

Une technologie unique, se concentrer sur les fondamentaux de l'entreprise, utilisation efficace des capitaux, un syndicat d'investisseurs solide et une équipe exceptionnelle ont été la clé de ce succès.

- un concept dérivé de mot anglais« entreprise » – risque, c'est-à-dire entreprise risquée. En d’autres termes, il s’agit de fonds alloués au développement d’un projet, et rien ne garantit que ce projet réussira.

Il s’agit d’une sorte d’investissement d’argent risqué, dans le but de réaliser rapidement un profit. Dans le monde moderne en développement rapide, ce type de capital est très demandé, car si vous n'avez pas le temps d'investir de l'argent, l'idée peut être interceptée et quelqu'un d'autre recevra le profit éventuel.

Le but d’un tel capital est de rapporter du profit à la fois à la personne qui possède le plan d’affaires et à celle qui peut financer l’idée.

L'investissement en capital-risque se fait en achetant des actions d'une entreprise ou en fournissant à cette entreprise des fonds - des prêts.

Afin d’investir de l’argent dans une entreprise, un investisseur en capital-risque évalue d’abord l’entreprise. Dans son travail, il s'appuie sur les informations disponibles à son sujet. Si l'entreprise en est à un stade précoce de développement, la méthode du capital-risque est utilisée.

Cette méthode implique un financement non pas en un seul versement, mais en plusieurs. En émettant des fonds par étapes, le risque de l'investisseur est réduit et la tranche suivante sera mise en œuvre en tenant compte du succès de la précédente.

La coopération commune commence après avoir reçu les investissements. Le capitaliste s'intéresse au succès de l'entreprise, il partage donc son expérience et ses connaissances. La coopération avec une telle entreprise se poursuivra jusqu'à ce qu'un acheteur soit trouvé. Si un tel acheteur existe, alors l'investisseur peut vendre ses actions en bourse, ou vendre lui-même cette société à l'acheteur et lui proposer un prix incluant le bénéfice prévu.

Types de capital-risque

Il existe deux types de capital-risque : ceux émis dans le secteur informel et ceux émis dans le secteur formel.

Officiel

Le secteur formel comprend les sociétés de capital-risque ou leurs fonds, ainsi que les banques commerciales et leurs filiales.

Informel

Le secteur informel comprend des investisseurs privés disposant d’épargnes importantes. Ces participants investissent leurs économies principalement dans de nouvelles idées.

Les deux secteurs se complètent. Au stade initial du développement d'une entreprise, l'investissement d'investisseurs privés est nécessaire, et lorsque la croissance de l'entreprise est évidente et que l'investissement du secteur financier formel est déjà nécessaire pour maintenir cette croissance.

S'il existe des secteurs de capital, un fonds de risque est constitué. C'est une sorte d'organisation qui a ses propres documents constitutifs. Les fonds de risque peuvent être à la fois ouverts et fermés.

La particularité d'un fonds fermé est la suivante : une fois les fonds collectés, le cercle des investisseurs se rétrécit et reste inchangé, et avec une forme ouverte de fonds de risque, ses investisseurs peuvent à nouveau acheter des actions. Les fonds de risque n'ont pas de montant précis. Elle peut être n'importe qui. La durée de vie des fonds varie de 5 à 10 ans. Pendant ce temps, tout l’argent doit être investi et il doit y avoir un profit correspondant.

Le capital-risque est un phénomène très important dans l’économie. Il augmente la compétitivité du pays, favorise le développement d'industries telles que les nanotechnologies et les biotechnologies, etc., et contribue à augmenter le nombre d'emplois. Aujourd’hui, la législation russe soutient de plus en plus le capital-risque. Si des modifications appropriées sont apportées à la législation, les fonds de pension et les compagnies d'assurance pourront investir dans le capital-risque.

Où devriez-vous vous adresser pour obtenir un financement pour mettre en œuvre votre idée d'entreprise : auprès d'une banque pour un prêt ou auprès d'investisseurs ?

Pour faire ce choix, vous devez comprendre à la fois les différences ainsi que les avantages et les inconvénients de chaque option.

Cela ne vaut guère la peine d'expliquer ce qu'est un prêt bancaire, mais comprendre l'essence du capital d'investissement est plus compliqué.

Le capital-risque est un investissement dans une entreprise ou un projet non seulement d'argent, mais aussi d'intelligence, de compétences et de ressources organisationnelles et managériales, c'est une gestion financière et un soutien au développement.

L'entreprise prend des risques avec vous et il n'est donc pas surprenant qu'une condition préalable soit le transfert d'une part décente des actions de la société en cours de création. Par conséquent, vous devez savoir si vous êtes prêt à un tel résultat.

Qu’est-ce que le capital-risque ? Définition et description

Le capital-risque peut être utilisé pour des investissements à long terme comportant des risques plus élevés. Cependant, de tels investissements offrent la possibilité de percevoir des revenus supérieurs au niveau moyen. Le recours au capital-risque s'étend également à l'achat d'actions et à l'obtention d'une certaine part de propriété de l'entreprise.

Le capital-risque est un capital utilisé pour réaliser des investissements privés directs. Il est le plus souvent fourni par des investisseurs extérieurs pour financer des entreprises nouvelles, en croissance ou au bord de la faillite.

Les investissements en capital-risque sont souvent des investissements à haut risque, mais ils offrent en même temps des rendements supérieurs à la moyenne. Ils permettent également d'obtenir une part dans la propriété de l'entreprise.

Un investisseur en capital-risque est une personne qui réalise de tels investissements. Des exigences strictes concernant les investissements potentiels des investisseurs en capital-risque obligent de nombreux entrepreneurs à rechercher des sources de financement d'amorçage auprès de business angels.

Ils ont généralement un grand désir d’investir dans des projets à la fois risqués et prometteurs. Ou bien le facteur humain et la présence de connexions banales peuvent jouer un rôle.

En outre, la plupart des sociétés de capital-risque envisageront sérieusement le coût d’un investissement dans des start-ups qu’elles ne connaissent pas, sous réserve qu’une condition soit remplie. L'entreprise doit prouver au moins certains avantages de sa technologie, de son produit ou de son service par rapport à d'autres analogues.

Selon les estimations de la National Venture Capital Association, les business angels investissent actuellement plus de 30 milliards de dollars par an aux États-Unis. La contribution des fonds de risque n'est que de 20 milliards de dollars par an.

Les entreprises qui opèrent dans des secteurs où les actifs peuvent être efficacement titrisés empruntent pour financer leur croissance à des taux d’intérêt plus bas. Les industries à forte intensité de capital en sont de bons exemples, notamment les industries minières et manufacturières.

Répartition des rôles

Les principaux partenaires d'une société de capital-risque sont des dirigeants ou des gestionnaires de haut niveau ; on peut à juste titre les appeler des professionnels des affaires d'investissement. Leurs parcours professionnels peuvent varier, mais dans la plupart des cas, ces associés étaient des PDG d'entreprises comme celles-ci qu'ils doivent désormais financer grâce à leur partenariat.

Les commanditaires sont ce que l’on appelle les investisseurs dans les fonds de capital-risque. Ce groupe d’investisseurs comprend des individus et des institutions très riches qui détiennent d’importantes sommes d’argent liquide, notamment des fonds de pension publics et privés, des fonds financiers universitaires, des compagnies d’assurance et des intermédiaires d’investissement en pool. Les partenaires de capital-risque occupent d'autres postes au sein d'une société de capital-risque.

Structure du fonds

En règle générale, les fonds de risque existent pendant 10 ans. Ce modèle a été utilisé pour la première fois par les fonds de la Silicon Valley dans les années 1980. investir massivement dans les tendances technologiques. Dans un tel fonds, l'investisseur est doté de certaines obligations envers ce fonds ; au bout d'un certain temps, les investisseurs en capital-risque « commencent à maudire », jusqu'à investir.

Objets d'investissement

Les investisseurs en capital-risque, compte tenu de leur propre stratégie de développement, peuvent être à la fois universels et hautement spécialisés :

Les investisseurs généralistes sont des investisseurs en capital-risque qui investissent dans différents secteurs, ou dans des entreprises dispersées à travers le monde, ou à différentes étapes du cycle de vie d'une entreprise.
Alternativement, les investisseurs spécialisés dans un ou deux secteurs n’investissent que dans des entreprises d’une zone géographique.

Contrairement aux sociétés de capital-risque qui investissent uniquement dans les entreprises en démarrage, les sociétés de capital-risque continuent d’investir dans des entreprises à différentes étapes du cycle de vie de l’entreprise. Ils investissent avant qu’il y ait un vrai produit ou avant que l’entreprise ne soit organisée.

Un capital-risque fournit le financement nécessaire avec lequel les entreprises peuvent croître au-delà de la masse financière critique et connaître plus de succès.

Il existe différents fonds de risque :

ceux qui intensifient largement et continuent d’investir dans des entreprises dans un large éventail de secteurs,
spécialisé dans une seule technologie.

Mobilisation de capitaux

Les fonds s'intéressent particulièrement aux entreprises à risque et à fort potentiel de croissance. Cela est nécessaire car seules de telles opportunités fournissent un retour financier et une sortie réussie dans le délai requis (généralement 3 à 7 ans) attendu par les investisseurs en capital-risque.

Si l'entreprise possède des qualités qui intéressent les investisseurs en capital-risque, par exemple un excellent plan d'affaires, une bonne équipe de direction, l'investissement et l'enthousiasme des fondateurs, un bon potentiel de sortie du projet d'investissement avant la fin du cycle financier, un taux de rendement d'au moins 40 % par an, il lui sera alors plus facile de mobiliser du capital-risque.

Source : "biznes-prost.ru"

Le capital-risque est du capital-risque au stade de l'introduction des innovations

Le capital-risque (capital risque (ou risque) anglais) est le capital-risque, source de financement d'activités innovantes au stade de l'introduction des innovations, organisant la sortie de nouveaux biens (fournissant de nouveaux services).

Les investissements au stade initial sont appelés contributions de démarrage ou capital « d’amorçage ». Les investissements sur ce qu'on appelle comportent moins de risques. « niveau mezzanine », avant la transformation d'une société à risque en société par actions ouverte et l'émission de ses actions sur le marché primaire des valeurs mobilières.

Le capital-risque est constitué et géré par des fonds de risque - partenariats indépendants, structures affiliées (filiales) de banques commerciales et d'investissement, compagnies d'assurance, succursales de sociétés industrielles.

Sources de capital-risque constituées par les fonds de risque (entreprises, firmes) :

les fonds des fonds de pension,
banques commerciales et d'investissement,
les compagnies d'assurance,
les sociétés non financières (sociétés industrielles, commerciales et autres),
fondations de dotation et caritatives,
les fonds provenant des programmes gouvernementaux de soutien aux entreprises,
de riches investisseurs privés (appelés « business angels »).

Le Venture Fund est dirigé par un capital-risqueur (venture financier), qui n'investit pas lui-même ses fonds propres dans des actions d'entreprises innovantes (dans les premiers stades de la vie sous forme de sociétés fermées), mais est un intermédiaire entre les syndicats (collectifs) ) les investisseurs qui ont investi dans le Venture Fund et l'entreprise innovante.

Les bénéfices perçus par le Venture Fund appartiennent aux investisseurs et l'investisseur en capital-risque n'a le droit de compter que sur une partie de ces bénéfices.

Source : « finance_loan.academic.ru »

Comment obtenir du capital-risque

Le capital-risque est un investissement direct pratiquement dans une coentreprise, puisque l'investisseur devient copropriétaire de cette entreprise.

« Venture » signifie risqué (en mettant l'accent sur la première syllabe), avec la fourniture d'investissements sans garantie bancaire ou autre, mais pas « risqué », car un investisseur ne prendra jamais de risque injustifié ou trop important.

Le financement par capital-risque est une méthode activement utilisée pour obtenir des investissements, bien que moins courante que les prêts.

Différences avec un prêt bancaire

Les banques sont des prêteurs : elles s'attendent à ce que vous restituiez l'argent emprunté à un taux d'intérêt relativement faible, mais vous devez absolument fournir à la banque une garantie qu'elle juge acceptable (en règle générale, il s'agit soit d'une garantie d'une grande banque occidentale, soit d'une autre garantie). bancaire, mais confirmée par une grande banque occidentale, mais les garanties de certaines banques russes peuvent également être envisagées).

Les sociétés de capital-risque sont propriétaires : elles deviennent copropriétaires de votre entreprise, investissant leur capital investi dans cette entreprise et recevant en retour une part décente des actions de l'entreprise.

Alors que les banques peuvent accorder des prêts à court terme, les sociétés de capital-risque investissent des capitaux sur une période plus longue sans exiger de votre part une garantie bancaire, ce qui signifie qu'elles assument un risque important pour lequel vous devez payer.

En règle générale, ces entreprises s'attendent à investir pendant 5 à 7 ans, mais à la fin ou pendant cette période, elles devraient recevoir un retour sur les fonds investis de 3 à 5 fois. En conséquence, votre projet doit être suffisamment rentable pour offrir un retour sur capital investi aussi important.

Cela signifie que vous devez avoir non seulement un projet, mais un super projet pour réaliser du profit.

Le but de l'investissement d'un investisseur en capital-risque est d'investir de l'argent dans une entreprise et d'organiser ensuite son fonctionnement efficace pour augmenter la valeur de l'entreprise et, par conséquent, de ses actions, à tel point qu'après les 5 à 7 ans spécifiés, il puisse vendre les actions qu'il possède et reçoivent pour elles un montant, 3 à 5 fois le capital investi par lui, qui sera le rendement spécifié sur les fonds investis.

Bien entendu, les sociétés de capital-risque s’intéressent à bon nombre des mêmes facteurs qui influencent les banquiers dans leur analyse des demandes de prêt.

Tous les financiers veulent connaître les résultats des activités passées, la validité de la demande quantitative de financement et les revenus prévus, un calcul prévu détaillé de l'utilisation des investissements, ainsi que la situation financière prévue de l'entreprise.

Mais le Venture Investor accorde beaucoup plus d'attention au professionnalisme de la gestion, aux caractéristiques des biens ou services, à l'état et aux perspectives du marché que les banques.

Et comme les investisseurs, ils exigent un plan d’affaires pour s’assurer que les dirigeants d’entreprise évaluent et planifient correctement.

Si le prêt n'est pas remboursé ou si les intérêts ne sont pas payés, la banque créancière met en œuvre les garanties apportées par l'entreprise.

Les sociétés de capital-risque sont les mêmes propriétaires. Ils investissent leur capital dans l'entreprise sans recevoir aucune garantie. Il est donc naturel qu’ils examinent avec une extrême prudence les biens ou services produits ou projetés ainsi que les marchés potentiels pour leur vente.

Ce que recherchent les investisseurs

Investir du capital-risque est une entreprise risquée pour l’investisseur également parce qu’il est très difficile d’estimer très tôt la valeur future de l’entreprise.

Le projet doit être bénéfique non seulement pour le demandeur, mais avant tout pour l'investisseur, et la candidature, le résumé du projet et le plan d'affaires doivent le prouver à l'investisseur sous la forme la plus attrayante pour l'investisseur. Ils utilisent également des procédures strictes d’évaluation et de vérification pour réduire les risques, puisque leur investissement n’est pas protégé en cas d’échec de l’entreprise.

Demande, résumé du projet et plan d'affaires

Le premier obstacle pour un candidat est d'avoir un plan d'affaires et un curriculum vitae correctement rédigés, le suivant est de résister à l'examen minutieux des dispositions du plan d'affaires.

Pour surmonter le deuxième obstacle, il est nécessaire non seulement d'accompagner le plan d'affaires de preuves des déclarations qui y sont faites, mais de faciliter par tous les moyens toute vérification, depuis la fourniture de documents supplémentaires jusqu'à la soumission des noms, adresses, numéros de téléphone. numéros, etc. pour les contacts avec d'autres personnes et entreprises qui peuvent confirmer les informations que vous fournissez.

Montant de l'investissement demandé

La plupart des sociétés de capital-risque travaillent sur des projets nécessitant des investissements compris entre 250 000 $ et 1 500 000 $.

Une société de capital-risque typique reçoit plus de 1 000 demandes par an. Probablement 90 % d'entre elles seront rejetées assez rapidement parce qu'elles ne correspondent pas aux politiques géographiques, techniques ou de marché de la Venture Firm, ou parce que les demandes, les business plans et les documents d'accompagnement ont été mal préparés.

Les 10 % restants sont soigneusement étudiés. Ces études coûtent cher. Les entreprises embauchent des consultants pour évaluer le produit ou le service final, surtout lorsqu'il est le résultat d'une innovation ou d'une production de haute technologie. Le potentiel du marché et la compétitivité de l'entreprise sont testés en établissant des contacts avec des acheteurs, fournisseurs et autres existants et potentiels. Les coûts de production sont analysés.

La situation financière de l'entreprise du demandeur est confirmée par des audits. La forme juridique et la légalité de l'enregistrement de l'entreprise sont vérifiées.

La société de capital-risque évalue particulièrement soigneusement la compétence du personnel de direction de l'entreprise, car sa compétence et son expérience sont la seule garantie pour l'investisseur en capital-risque du succès de l'entreprise.

Ces études préliminaires peuvent coûter à la Venture Firm 2 000, 3 000 ou 10 000 dollars, de sorte que l'entreprise ne mènera pas de recherche et n'engagera pas ces coûts si l'investisseur n'est pas intéressé par le projet, si le sens du projet n'est pas clair, et ce n'est pas le cas. il est clair ce qu'il gagnera en investissant, même si le plan d'affaires est rédigé avec des erreurs grammaticales.

Il convient de noter que dans ce métier, il n’existe pas de solution de contournement, de parrain, d’entremetteur ou de « frère » qui pourrait influencer la décision positive de l’investisseur. Rien n'obligera un Venture Investor à investir dans un projet dans lequel il n'a pas confiance, car il risque son propre argent ou celui de son fonds d'investissement.

Maturité de l'entreprise qui présente la demande

Malheureusement, la plupart des demandes proviennent d’entreprises dont les bénéfices ou l’endettement sont faibles, ce qui n’attire pas les investisseurs. Seules les entreprises capables d’augmenter leur production et d’introduire de nouveaux produits promettant une demande et des bénéfices élevés sont intéressantes. Il est logique d’investir dans de telles entreprises pour assurer leur croissance rapide.

Les entreprises en démarrage ne peuvent intéresser certaines sociétés de capital-risque que si le potentiel et les avantages significatifs de l'entreprise peuvent être identifiés et évalués de manière fiable.

Même si la plupart des sociétés de capital-risque n’envisagent pas un grand nombre de nouvelles propositions de capital-risque, quelques-unes le font tout de même.

Personnel de direction de l'entreprise

La plupart des sociétés de capital-risque se concentrent principalement sur la compétence et l'expérience de la direction du candidat. Ils savent que même des produits médiocres peuvent être fabriqués et vendus avec succès par une équipe de direction expérimentée, énergique et efficace.

Ils veulent une équipe de direction capable de travailler ensemble dur, facilement et de manière productive, en particulier sous pression et en compétition. Évidemment, évaluer les compétences organisationnelles est difficile.

Par conséquent, un associé ou un associé principal d'une société de capital-risque passe généralement au moins une semaine dans les bureaux de l'entreprise en question, observant et interrogeant chacun pour évaluer ses compétences et ses caractéristiques.

Les sociétés de capital-risque exigent généralement que l'entreprise en question dispose d'une équipe de direction au complet. Chacun des domaines fonctionnels importants (développement de produits, marketing, production, finances et contrôle qualité) doit être sous la direction d'un professionnel formé et expérimenté. Les responsabilités de chacun doivent être clairement énoncées.

"Quelque chose de spécial" dans un plan d'affaires

Après une grande équipe de direction, la plupart des sociétés de capital-risque recherchent un élément différenciateur dans la stratégie ou le produit/marché/processus de l'entreprise.

Mais cette particularité doit être présente dans le business plan. Cela devrait fournir un avantage concurrentiel à l’entreprise.

Éléments d'une demande de capital-risque

La demande réelle et le résumé du plan d'affaires, ainsi que le plan d'affaires lui-même, sont présentés. Ces documents doivent clairement décrire : les buts et objectifs de la coentreprise et le financement requis.

Financement.

Vous devez indiquer le montant d'argent dont l'entreprise aura besoin depuis le début de sa création jusqu'à son lancement complet, comment les revenus seront utilisés, comment vous envisagez de structurer le financement (étapes d'obtention du financement) et pourquoi le montant indiqué est requis, c'est-à-dire à quoi exactement chaque montant sera utilisé.

Commercialisation.

Décrivez la part de marché que vous détenez ou prévoyez d'avoir, la concurrence, les caractéristiques du marché et vos plans (avec les coûts nécessaires à leur mise en œuvre) pour atteindre la part de marché prévue.

Historique de l'entreprise demandant un investissement.

Résumez les étapes financières et organisationnelles significatives, décrivez les employés et les relations entre eux, indiquez les relations avec vos banques, listez les principaux produits ou services que votre entreprise a proposés au cours de son existence, etc.

Description des produits ou services.

Incluez une description complète des produits ou services offerts par l’entreprise : coûts et prix, en détail.

Situation financière.

Incluez l'état des deux dernières années et les indicateurs prévus (bilan, revenus et flux de trésorerie) pour les trois à cinq prochaines années, montrez l'effet attendu de la réception des investissements.

Cela devrait inclure une analyse des indicateurs financiers clés affectant la performance financière, montrant ce qui pourrait arriver si le niveau de revenu projeté n'est pas atteint.

Capital d'entreprise.

Veuillez également fournir une liste des actionnaires, combien d'argent a été investi jusqu'à présent et par qui, sous quelle forme et pour quel montant (capital social/prêt).

Informations biographiques.

Décrivez l’historique de carrière et les qualifications de chacun des principaux propriétaires et employés. Principaux fournisseurs et acheteurs, problèmes, autres informations.

Donnez une description honnête et objective de toutes les dettes, des litiges en cours, des difficultés fiscales ou de licence, ainsi que de tout autre problème susceptible d'affecter le projet que vous proposez.
Inclure une liste de noms, adresses et numéros de téléphone et de fax des fournisseurs et des acheteurs ; Ils seront contactés pour vérifier vos déclarations concernant les paiements, les fournisseurs, les produits et les clients.

Conditions de l'offre d'investissement

Que se passe-t-il lorsque, après des recherches et des analyses approfondies, des sociétés de capital-risque décident d'investir dans une entreprise ?

Éléments importants de ce compromis : propriété, contrôle et gestion, paiements annuels, objectifs ultimes.

Propre

Le financement par capital-risque n’est pas bon marché pour les propriétaires d’entreprise. Les partenaires de la coentreprise achètent en fait une partie des actions de la société en échange d'un investissement. Ce pourcentage d'actions varie selon les cas et dépend du montant investi, de la valeur de l'entreprise et du retour sur investissement attendu.

Cela peut aller d'environ 10 % dans le cas d'une entreprise établie et rentable, à 80 ou 90 % si l'entreprise démarre à partir de zéro ou si elle connaît des problèmes financiers ou autres. La plupart des sociétés de capital-risque, du moins au début, n'exigent pas plus de 30 à 40 % car elles souhaitent que le propriétaire soit incité à poursuivre le développement de son entreprise.

Mais en dernière analyse, l'entreprise d'investissement, quel que soit son pourcentage de participation, souhaite laisser la gestion aux mains des dirigeants de l'entreprise, car elle investit en fait et principalement dans l'équipe de direction.

La plupart des entreprises d'investissement déterminent la taille de leur part de propriété dans l'entreprise par le ratio des fonds investis par rapport à la valeur existante de l'entreprise et aux contributions de tous les participants à la coentreprise :

Il est évident que le montant actuel de la contribution sera jugé faible par les propriétaires d'une entreprise financièrement défavorisée. Souvent, cela est évalué uniquement en fonction du coût de l'idée et du temps du propriétaire.
La contribution des propriétaires d’une entreprise prospère est bien plus valorisée. L'évaluation financière n'est pas une science exacte.

Le compromis final sur la valeur de l'investissement en actions du propriétaire initial sera probablement inférieur à ce que le propriétaire pensait et supérieur à ce que pensait l'investisseur.

Idéalement, bien entendu, ces deux parties sont capables de faire ensemble ce qu’aucune des deux parties ne peut faire séparément :

l'entreprise est capable de se développer assez rapidement après avoir reçu des investissements, qui compensent la perte d'une certaine partie de la propriété ;
l'investisseur reçoit un profit élevé en compensation du risque pris.

Contrôle et gestion

La gestion est un problème beaucoup plus facile à résoudre. Contrairement au partage de la propriété, au sujet duquel l'investisseur et l'entreprise sont susceptibles d'avoir des discussions sérieuses, le contrôle et la gestion sont une tâche dans laquelle ils auront un intérêt commun.

Ils ne disposent pas du personnel technique ou de gestion nécessaire pour gérer les nombreuses petites entreprises des divers secteurs dans lesquels ils investissent leur argent.

Ils préfèrent laisser la gestion opérationnelle de l'entreprise à la direction en place. La société de capital-risque souhaite toutefois participer à toute décision stratégique susceptible de modifier les fondamentaux du produit/marché de l'entreprise et à toute décision d'investissement majeure susceptible d'avoir un impact sur les ressources financières de l'entreprise.

Ils insisteront donc pour qu'au moins un de leurs représentants soit nommé directeur de l'entreprise et bénéficie des droits convenus. Ils souhaitent également participer à la prise de décisions concernant des problèmes financiers, opérationnels ou marketing complexes qui affectent la situation financière de l'entreprise, c'est-à-dire le sort de l'investissement.

Paiements annuels

L'investissement dans une coentreprise peut être effectué directement, pour une certaine part d'actions, ce qui n'implique pas de paiements annuels fixes. Il est toutefois plus probable que cela se fasse sous une forme mixte : l'investisseur accorde un prêt assorti d'intérêts sur un titre de créance et reçoit des actions privilégiées.

Dans ce cas, les remboursements annuels seront effectués de la même manière qu'un prêt bancaire, mais avec un taux d'intérêt plus élevé (même problème de défaut de garantie !).

Objectifs ultimes

Les sociétés de capital-risque ont généralement l'intention d'obtenir leur retour sur investissement par le rachat d'actions par l'entreprise elle-même, la vente d'actions en bourse, la vente de l'entreprise elle-même ou la fusion avec une autre entreprise.

Parfois, l'accord stipule directement que la direction travaillera à la vente ultérieure d'actions ou à la fusion de sociétés. Il est donc clair qu’un propriétaire d’entreprise cherchant à investir doit réfléchir à l’impact futur sur sa propriété ou sur ses ambitions de diriger l’entreprise, car attirer un investisseur peut effectivement signifier s’engager à vendre éventuellement une partie de l’entreprise.

L'importance de la planification

Il ne fait aucun doute que pour toute petite entreprise, ou pour une entreprise en mauvaise situation financière, ou pour les fondateurs d’une nouvelle entreprise, il sera extrêmement difficile d’obtenir des investissements.

Il existe cependant des mesures qu'un propriétaire ou un dirigeant d'entreprise peut prendre pour améliorer sa capacité à éviter de figurer parmi les 90 % de candidatures rejetées presque immédiatement. Cela peut s’exprimer en un mot : business plan. Avoir un plan d’affaires bien rédigé démontre à un investisseur que vous êtes un gestionnaire compétent et que vous pouvez bénéficier d’un avantage particulier sur les autres demandeurs d’investissement.

Vous pouvez obtenir un avantage décisif sur les autres grâce à un business plan bien élaboré qui comprend : les budgets, les indicateurs prévus, l'analyse de l'utilisation des investissements, etc.

Rédiger un plan d’affaires peut s’avérer fastidieux et nécessiter beaucoup d’efforts, de temps et d’argent, mais c’est l’une des clés du succès d’une entreprise.

Rédiger un business plan ne signifie pas que vous recevrez immédiatement et automatiquement un financement. Mais ne pas le mettre en place garantira certainement que vos idées et votre projet, qui peut être bon, ne seront jamais près de toucher un investisseur.

Source : "globfin.ru"

Capital-risque : le modèle est-il viable ?

Ironiquement, les récessions ont toujours été le moteur du secteur technologique. Les plus grandes réussites trouvent leur origine dans les moments les plus difficiles.

Dans de telles conditions, le seul modèle de survie était de construire une entreprise dotée de bases solides, indépendante des fluctuations du marché. En se concentrant sur la création d’une entreprise durable et autonome, Asset Management Company a multiplié par 2 600 son investissement initial dans Amgen.

Amgen est non seulement un brillant investissement de la part de Pitch Johnson, fondateur d'Asset Management Company, mais également une partie intégrante de l'ensemble de l'industrie mondiale de la biotechnologie. Medtronic, Applied Biosystems, Cisco Systems, Genzyme, Chiron – tous ont été créés pendant des périodes de crise économique.

Pour plusieurs raisons, les récessions créent un terrain fertile pour la création d’entreprises innovantes. Dans les périodes difficiles, les entreprises ont beaucoup plus de mal à mobiliser des capitaux. Cela exerce non seulement une pression importante sur leurs valorisations, mais donne également à l'investisseur la possibilité de choisir un véritable leader. La récession crée des opportunités uniques pour sélectionner les meilleurs développeurs et gestionnaires.

Lorsque les temps sont bons, les talents sont très demandés et l’offre n’est jamais suffisante. La psychologie d'un entrepreneur en temps de crise fait le jeu à la fois de l'investisseur et de l'entrepreneur lui-même. Les gens réfléchissent davantage à la manière de créer une véritable entreprise et sont moins sensibles à l’euphorie du marché des introductions en bourse et au désir de « entrer vite, sortir vite ».

Cependant, malgré les opportunités d’investissement uniques, le secteur du capital-risque lui-même est aujourd’hui confronté à des temps difficiles.

Comment réparer un modèle cassé

Le capital-risque fait traditionnellement partie des portefeuilles des fonds de pension, des fonds de dotation universitaires, des compagnies d’assurance et des « fonds de fonds ». C'est un excellent moyen de diversifier tout portefeuille d'investissement : le profil de risque des investissements en capital-risque est très différent et les fluctuations ne sont pas corrélées avec les autres classes d'actifs.

De plus, pour les investisseurs disciplinés, le retour sur investissement en capital-risque est très attractif : sur un horizon d'investissement à long terme, il est toujours en avance par exemple sur le retour sur investissement en bourse :

Rendement sur différents horizons d’investissement

Pourquoi alors les LP sont-ils mécontents ? La raison en est que le capital-risque n’est pas une classe d’actifs traditionnelle : le secteur est extrêmement hétérogène. Historiquement, plus de 80 % de toute la valeur ajoutée a été créée et continue d’être créée par environ 10 % des fonds de capital-risque.

La différence entre le TRI (Internal Rate of Return) des « bons » capital-risqueurs (ou GP – General Partners) et des « mauvais » capital-risqueurs est colossale.

Ce n'est un secret pour personne que tout le monde veut devenir LP chez Sequoia Capital ou Kleiner Perkins Caufield & Byers. Les rendements des fonds gérés par ces groupes sont constamment élevés et l'association avec ces généralistes est prestigieuse. Ce sont ces sociétés qui ont pris la tête des transactions qui ont fait la gloire de l’ensemble de la communauté du capital-risque : Apple, Yahoo !, Google, YouTube. Cependant, pour la plupart des LP, l’accès à ce « club d’élite » est fermé.

Le nombre de GP qui peuvent aujourd'hui se targuer d'un TRI positif (après frais de gestion et intérêts portés) de leurs investisseurs est assez faible. Il a été démontré qu’investir dans des GP dont la réputation est inconnue ou, pire encore, mauvaise, est un gaspillage d’argent : la plupart des fonds de capital-risque fondés après 2000 ont jusqu’à présent rapporté moins à leurs LP qu’ils n’en ont perçu :

Rendement moyen des LP sur les investissements dans les fonds levés au cours de différentes années, % (après paiement des intérêts reportés et des frais de gestion)

le montant de capital requis par les sociétés du portefeuille pour commercialiser leurs produits augmente, réduisant ainsi l'efficacité et le retour sur investissement ;
le délai toujours plus long entre l’investissement et la sortie exerce une forte pression négative sur le TRI ;
la concurrence avec les collègues de l'atelier de capital-risque fait monter les « prix » sur le marché du capital-risque.

De nombreux LP, notamment institutionnels, s'inquiètent du manque de transparence dans les rapports sur les fonds de capital-risque. En raison de la nature privée des investissements, de nombreux aspects des activités des sociétés en portefeuille sont confidentiels. Cela signifie que les pertes apparaissent souvent trop tard dans la vie du fonds. C'est pourquoi la réputation du capital-risqueur joue toujours un rôle clé pour les LP.

Ces dernières années, les fonds de capital-risque ont levé en moyenne 25 milliards de dollars par an. L'industrie du capital-risque gère aujourd'hui 257 milliards de dollars de capital (contre 64 milliards de dollars en 1996), selon la National Venture Capital Association. Ce sont les investisseurs institutionnels eux-mêmes qui ont investi tout ce capital dans des fonds de capital-risque.

Les performances décevantes de la gestion de ces fonds suggèrent que le secteur technologique n’est tout simplement pas suffisamment évolutif pour absorber tout ce capital. Paradoxalement, il y a trop d'acteurs dans le secteur du capital-risque, trop de capitaux, et le nombre de startups prometteuses ainsi que le volume des marchés technologiques capables de les absorber ne sont pas illimités.

Ainsi, Domain Associates a réduit la taille de son huitième fonds de 700 millions de dollars à 500 millions de dollars ; Highland Capital lève un fonds de 400 millions de dollars (contre 800 millions de dollars précédemment) ; New Enterprise Associates lève entre 2 et 2,5 milliards de dollars, contre 3 milliards de dollars précédemment annoncés ; Draper Fisher Jurvetson a réduit la taille de son nouveau dixième fonds de 600 millions de dollars à 400 millions de dollars.

Il est cependant trop tôt pour parler de « l’effondrement » du capital-risque annoncé par Forbes. La demande d’innovation était, est et sera, et le capital-risque est le seul mécanisme efficace pour financer des projets risqués et à forte intensité de connaissances.

À mon avis, les investisseurs institutionnels doivent également changer d’attitude à l’égard du capital-risque et cesser de le considérer comme une classe d’actifs, ce qu’il n’est pas en soi. La sélection d’un GP nécessite une approche personnalisée pour trouver des gestionnaires de fonds dotés d’une stratégie d’investissement unique et d’un solide historique.

Recette pour la survie

Il est intéressant de noter qu’une offre excédentaire de capital-risque non seulement crée les problèmes décrits ci-dessus, mais rend également difficile pour les entreprises d’investir dans des entreprises aux premiers stades de développement. À mesure que la taille des fonds augmente, les investisseurs en capital-risque ont tendance à s’éloigner du modèle traditionnel de démarrage. Les raisons sont évidentes : les grands fonds paient des frais de gestion élevés, et les investissements « tardifs » impliquent un risque faible et un horaire de travail moins stressant.

Les quelques GP et investisseurs providentiels qui sont restés attachés au modèle d’investissement en phase de démarrage ont dû relever un certain nombre de défis pour protéger leurs intérêts et ceux de leurs investisseurs. Les premiers investisseurs prennent beaucoup plus de risques et doivent sélectionner des entreprises capables de rapporter au moins 10 fois le capital investi (contre 3 à 5 fois pour les investissements tardifs).

Ce modèle fonctionne à merveille si les investisseurs des futurs tours de financement respectent le risque pris par les premiers investisseurs.

Malheureusement, dans la vraie vie, surtout dans une situation économique difficile, les nouveaux investisseurs diluent souvent les intérêts des anciens.

Voici une liste partielle de la façon dont vous pouvez « déshabiller » un investisseur d’un tour précédent :

En bas. Il s’agit d’une situation dans laquelle une société en portefeuille est incapable de lever un nouveau cycle de financement à un prix plus élevé. En conséquence, les actions sont vendues à un prix réduit et la part des investisseurs du tour précédent est diluée.
Payer pour jouer. Il s'agit d'une condition dans laquelle les investisseurs des tours précédents sont pénalisés s'ils ne participent pas au nouveau tour (par exemple, en étant convertis en actions ordinaires et en perdant tous leurs privilèges). Cela peut arriver en premier lieu aux petits investisseurs et aux investisseurs providentiels.
Préférence de liquidation. Il s'agit d'une condition dans laquelle le nouvel investisseur est le premier à recevoir une part convenue de la vente de l'entreprise, puis le reste est réparti entre les autres, y compris parfois à nouveau le même investisseur (le soi-disant Participating Preferred).
Structure du conseil d’administration/droits de vote. Un ensemble de conditions qui permettent de donner plus de contrôle sur les décisions d'entreprise à un groupe d'investisseurs au détriment d'un autre.

Concentrez-vous sur les fondamentaux de l'entreprise.

Malgré l’apparente évidence de ce principe, c’est la première chose que la plupart des investisseurs oublient. « Les entreprises ne sont pas vendues, elles sont achetées », affirment des investisseurs en capital-risque expérimentés. Créer une startup à vendre est l’erreur la plus courante.

L’entreprise doit se construire sur le long terme, avec des bases stables et un vrai business model. Ce n'est qu'ainsi que l'entreprise et ses actionnaires seront protégés des fluctuations du marché, des conditions agressives des nouveaux cycles de financement et de la nécessité de vendre d'urgence des actifs s'ils ne parviennent pas à obtenir un financement.

Capital de réserve.

Le moyen le plus efficace de résister aux conditions agressives des cycles de financement ultérieurs pour les sociétés en portefeuille est de disposer d'un capital suffisant dans les réserves du fonds. Lors d’un investissement initial, un investisseur expérimenté « met généralement de côté » un montant qui représente deux ou trois fois l’investissement initial. Disposant d'un capital suffisant, vous pouvez conserver une participation dans l'entreprise et un niveau de contrôle même en cas de baisse lors d'un cycle de financement ultérieur.

Conseil d'administration.

Un siège au conseil d'administration est souvent le seul moyen pour un investisseur de protéger ses intérêts. Ne pas avoir de siège au conseil d’administration équivaut parfois à un suicide, surtout pour les investisseurs qui possèdent une petite part de l’entreprise. C’est pour cette raison que l’investissement providentiel est extrêmement risqué : les fonds de capital-risque sont généralement réticents à admettre des investisseurs providentiels dans leurs conseils d’administration.

Syndicat fort.

Un syndicat d'investisseurs, entre lesquels existent des partenariats, est extrêmement important pour le bon développement d'une entreprise. Les situations dans lesquelles un investisseur souhaite « sortir » rapidement et à moindre coût, tandis qu’un autre souhaite continuer à développer son activité et à créer de la valeur ajoutée, ne sont pas à l’avantage de l’entreprise.

Il est très important que le syndicat dispose de suffisamment d'argent de réserve : un syndicat fort permet à l'entreprise de rester à flot et de ne pas accepter d'investissements à des conditions peu attrayantes pour les actionnaires.

Utilisation efficace du capital.

La discipline financière est la base du succès de toute entreprise. Économiser de l'argent, se concentrer sur la mission principale de l'entreprise et rechercher des programmes de développement de produits rapides et peu coûteux permettent à une entreprise de prolonger le temps dont elle dispose pour créer de la valeur ajoutée et d'augmenter les chances d'obtenir des capitaux moins chers lors des cycles de financement ultérieurs.

Histoire du succès

Le 15 avril 2009, le Groupe sanofi-aventis (Paris, France) a annoncé avoir signé un accord pour acquérir notre société en portefeuille, BiPar Sciences, pour 500 millions de dollars américains. L'accord a été conclu le 27 avril, ce qui en fait l'une des transactions les plus importantes dans le secteur de la biotechnologie au cours des deux dernières années.

BiPar Sciences n'est que l'une des 5 sorties réussies d'entreprises biomédicales à notre actif depuis 2001. L’histoire de BiPar Sciences est un exemple clair que le modèle d’investissement en capital-risque en phase de démarrage est plus viable que jamais.

La société a développé un médicament efficace contre de nombreuses formes de tumeurs malignes, principalement le cancer du sein dit TNBC, « triple négatif ». Ce cancer agressif ne peut pas être traité par hormonothérapie et ne répond pas aux médicaments ciblant le récepteur HER2 (Herceptin).

Il n’existe actuellement aucun schéma thérapeutique standard efficace pour le TNBC ; la survie est l’une des plus faibles et l’incidence des métastases est la plus élevée.

Nous avons été séduits par le caractère unique de la plateforme oncologie de BiPar et par les résultats précliniques très encourageants. Le risque d’investir dans des programmes précliniques est assez élevé, nous avons donc dû approfondir les aspects chimiques et biologiques du mécanisme d’action.

L’utilisation efficace du capital est devenue la clé du succès des investisseurs. Sur l'investissement de 63 millions de dollars, l'entreprise a dépensé environ 50 millions de dollars.

L’entreprise est restée une « startup » jusqu’au moment même du rachat : l’effectif de BiPar ne dépassait pas 20 personnes, direction comprise.

Ce chiffre a choqué les représentants de sanofi-aventis lors des due diligences : ils ne pouvaient pas croire qu'il suffisait de 18 salariés pour réaliser un travail d'une telle ampleur. Ce succès est dû en grande partie au fait que la société a décidé suffisamment tôt de commencer les essais cliniques de phase II.

De nombreux analystes ont récemment déclaré que le modèle d’investissement en biotechnologie était brisé. À mon avis, BiPar Sciences est une preuve évidente du contraire. Une technologie unique, une concentration sur les fondamentaux de l'entreprise, une utilisation efficace du capital, un syndicat d'investisseurs solide et une équipe exceptionnelle ont été la clé de ce succès.

Il arrive souvent qu'une personne ou un groupe de personnes travaille depuis longtemps sur un produit ou un service, ait réfléchi à un excellent modèle économique, ait élaboré un business plan et soit prêt à se lancer tête baissée dans le travail. Cependant, où peut-on obtenir un capital initial suffisant ? Le marché du capital-risque peut-il aider à résoudre les problèmes de démarrage ?

Qu'est-ce qu'un fonds de capital privé ?

Un fonds de capital-investissement est un intermédiaire qui investit les fonds de divers investisseurs dans leurs propres sociétés privées (c'est-à-dire des sociétés qui ne sont pas cotées en bourse – non publiques). Les fonds de capital-risque sont également des capitaux privés qui investissent dans des entreprises aux premiers stades de leur développement. Cependant, il est très difficile dans la pratique de tracer une ligne de démarcation entre des concepts tels que l'investissement financier dans des capitaux privés et les investissements en capital-risque, c'est pourquoi ces termes sont souvent assimilés. Il existe cependant une légère différence : elle réside dans le fait que les fonds d'investissement à risque investissent exclusivement dans des entreprises en démarrage.

Réglementation au niveau législatif

Les investissements à risque en Russie sont réglementés par la loi sur les investissements conjoints des entreprises et la loi a introduit une définition telle que « fonds d'investissement à risque ». Auteurs de ce projet développé cadre législatif créer une infrastructure de fonds d'investissement à risque qui faciliterait le développement de projets d'investissement par diverses entreprises.

Investir à risque dans d’autres pays

En fait, il existe de nombreux exemples où un concept tel que celui des fonds d'investissement à risque est défini au niveau législatif. Cependant, les activités de ces organisations dans de nombreux pays développés sont très visibles et se développent depuis des décennies. Aux États-Unis d’Amérique, au début des années 2000, les investisseurs en capital-risque ont investi près de cent milliards de dollars dans divers projets. Les sociétés financées représentent près de vingt pour cent du nombre total d’entreprises américaines cotées en bourse, plus de trente pour cent de la valeur marchande, onze pour cent de toutes les ventes, treize pour cent des bénéfices des sociétés cotées en bourse aux États-Unis. Comme vous pouvez le constater, les fonds de capital-risque jouent un rôle important dans l’économie américaine.

Le marché européen est le deuxième plus développé après celui des États-Unis. L’entrepreneuriat à risque dans l’UE est également assez courant. En particulier, dix pour cent du volume total des investissements sont constitués d'investissements dans des entreprises en démarrage.

Qu'est-ce qu'un fonds de capital-risque ?

Un fonds de risque est un investissement financier (investissement) dans un organisme de type fermé (société ou fonds commun de placement), dont la composante structurelle des actifs n'a pas été soumise à des restrictions importantes. Seules les personnes morales peuvent être investisseurs dans un tel fonds. La société de gestion de portefeuille (SAM) s'occupe directement des actifs de ce fonds, la société dépositaire assure leur conservation fiable. En particulier, les investissements en capital-risque sont destinés non seulement à financer des entreprises en croissance, mais également à mettre en œuvre des programmes de gestion immobilière.

Concept de capital-risque

Le capital-risque, contrairement aux idées reçues, joue un rôle mineur dans la question du financement primaire. Une part importante de tous les investissements en capital-risque est destinée au développement de projets initialement financés par des fonds publics. Le capital joue un rôle plus important dès les étapes suivantes, c'est-à-dire pendant la période où les innovations deviennent commerciales. Investir dans des projets de start-up n’est pas de l’argent « à long terme », dans le sens où de tels fonds financent des entreprises seulement jusqu’à ce qu’elles acquièrent une solvabilité suffisante pour être cotées en bourse ou vendues à de grandes entreprises (investisseurs stratégiques). La durée typique des investissements en capital-risque est de trois à cinq ans et, dans de rares cas, peut atteindre huit ans.

Conditions préalables pour investir dans les startups

Le créneau du capital-risque existe car il présente une structure assez complexe. Les banques commerciales sont limitées dans leur capacité à financer les jeunes entreprises ; elles ne seront pas en mesure d’augmenter les taux d’intérêt à un niveau qui compenserait les risques des jeunes entreprises. De plus, le capital d'emprunt est un très mauvais moyen de financer les jeunes entreprises en croissance, car il existe des risques d'insolvabilité. Par conséquent, les banques peuvent accorder un prêt d'un montant garanti par une garantie. Mais une entreprise nouvellement créée ne dispose généralement pas de suffisamment de biens immobiliers. Le financement auprès des grands investisseurs de portefeuille (fonds d'investissement et fonds de pension), ainsi que sur le marché boursier, n'est disponible que pour les grandes entreprises matures. Les fonds de capital-risque comblent cet écart entre les sources de financement des diverses innovations et le secteur bancaire.

Les revenus des fonds de capital-risque : d'où viennent-ils ?

Les fonds d'investissement, les fonds de pension et universitaires, les compagnies d'assurance sont les principales sources de fonds qui composent les investissements à risque. Une petite partie des finances est nécessairement investie dans des investissements risqués. L'économie des pays développés et son développement dépendent directement du processus d'investissement, qui est associé à certains risques. Le revenu attendu de ces investissements est de trente à quarante pour cent par an.

Lors du choix d'un fonds d'investissement à risque, ils sont guidés par certains indicateurs, parmi lesquels les projets financés par ce fonds, les succès passés et la réputation des dirigeants et de l'administration. Cependant, l'afflux d'argent conduit à l'émergence de participants insuffisamment professionnels et expérimentés, ainsi qu'à une pression croissante sur les entrepreneurs pour qu'ils fournissent des résultats élevés en peu de temps. Ce sont ces facteurs qui expliquent le déplacement de l’intérêt des fonds d’investissement à risque vers le financement ultérieur des grandes et moyennes entreprises, car cela permet de réduire les risques et d’accélérer la sortie. Cependant, les fonds de capital-risque qui financent les startups obtiennent les retours sur investissement les plus élevés, principalement grâce à différentes manières réfléchies de structurer les transactions et, bien sûr, à la diversification des risques.

Quelle stratégie les investisseurs en capital-risque utilisent-ils ?

Les décisions stratégiques concernant la sélection des projets pour des investissements ultérieurs sont extrêmement importantes. Seulement moins d’un pour cent des projets envisagés au stade initial bénéficient d’un investissement direct. Quatre-vingt-dix pour cent de toutes les propositions sont rejetées presque immédiatement, et les dix autres font l'objet d'une analyse la plus approfondie. Parmi eux, les plus chanceux sont choisis pour recevoir l’investissement tant attendu. Les projets prometteurs et prometteurs ne sont pas les seules cibles des investisseurs en capital-risque. En fait, les fonds sont souvent investis dans des domaines en croissance et en développement où la concurrence n’est pas encore suffisante. Selon les statistiques, au début des années 80, la majeure partie des investissements était dirigée vers les industries énergétiques, au milieu des années 90, vers la production d'équipements et, dans les années 2000, la majeure partie était consacrée au secteur Internet. La tendance principale est que le capital-risque est dirigé vers des domaines à forte croissance.

Le mythe du capital-risque

Une idée fausse très répandue est que le capital-risque consiste à sélectionner des entreprises prometteuses qui ont le potentiel de devenir des leaders du marché. Ce n’est souvent pas le cas. Au stade de croissance accélérée du secteur économique, de nombreuses start-up se développent également rapidement. Ce n’est qu’au stade de la formation, lorsque la concurrence devient plus féroce, que les gagnants et les perdants deviennent clairs. Cependant, à ce moment-là, un investisseur en capital-risque compétent aura déjà retiré l'ensemble des investissements du projet. Par conséquent, il n’est absolument pas nécessaire de choisir des entreprises qui deviendront gagnantes dans une lutte concurrentielle à long terme. Il suffit de trouver une entreprise qui répond à la demande émergente et qui croît avec le marché, et de retirer au bon moment les volumes d'investissement initiaux. Souvent, les fonds de capital-risque évitent les segments de marché stagnants, ainsi que les secteurs qui ne présentent pas de potentiel de croissance.

Qu'est-ce qu'un capital-risqueur ?

Au sens classique, un capital-risqueur est une personne qui non seulement finance des entreprises en développement, mais contribue également à la création de leur valeur par sa participation directe et active. Il participe au processus d'encadrement, utilise l'expérience d'autres projets et culture générale sur le secteur de l'économie, attire des consultants, des auditeurs, des banquiers, c'est-à-dire contribue à l'activité vigoureuse de l'entreprise.

Une bonne structuration des transactions

Il peut exister de nombreuses options pour traiter les transactions. Cependant, il existe un modèle : les transactions doivent être structurées de manière à donner au fonds d'investissement à risque la possibilité de recevoir autant de revenus que possible si l'entreprise réussit, et de l'assurer autant que possible contre les pertes qui en résultent. d'échec. Les termes et conditions des transactions contiennent toujours des dispositions qui réglementent la protection du fonds. Si le projet réussit, un financement supplémentaire pourrait être nécessaire et le fonds achètera de nouvelles actions au prix du financement initial. De plus, la transaction comprend également des frais d'agence, qui comprennent à la fois les coûts liés à la résolution des conflits d'intérêts et les pertes directes. Des méthodes efficaces de structuration des transactions peuvent réduire ces coûts. Cela se fait généralement par la participation de la direction au capital de l'entreprise, la participation des investisseurs en capital-risque à la gestion et au contrôle et un financement échelonné.

Les meilleurs fonds pour investir

Un instrument typique d'un phénomène tel que les investissements financiers est considéré comme convertible.Ces actions, au moment de la sortie du projet d'investissement, sont converties en actions ordinaires et vendues à des investisseurs stratégiques (grandes entreprises) ou sur les marchés boursiers. Cet instrument offre aux investisseurs une bonne assurance en cas d'échec de l'entreprise, puisque dans ce cas cette dernière est obligée de restituer la totalité du montant de tous les fonds investis aux propriétaires d'actions privilégiées.

L’importance de la diversification

Tout fonds de capital-risque souhaite réduire les risques grâce à la diversification. Cela signifie que pour le processus de financement, plusieurs fonds sont attirés à la fois, dont l'un est le principal et les autres agissent en tant que co-investisseurs. Cela arrive rarement lorsqu’un seul fonds finance une entreprise entière. Faire intervenir des partenaires tiers permet de diversifier les investissements, ce qui réduit les risques.

J'ai déjà écrit sur ceux à haut risque.
Nous apprenons tout au long de notre vie, acquérant de nouvelles compétences. Si nous apprenons des meilleurs des meilleurs, cela signifie que la compétence acquise est plus probable nous sera utile.
Je vous suggère de regarder les 10 meilleurs investisseurs en capital-risque, des investisseurs très prospères. Je voudrais dire tout de suite qu'il existe une liste similaire sur RuNet, mais pour une raison quelconque, elle n'est « pas fraîche » - 2012-2013.
Je pense que nous nous intéresserons non seulement aux personnalités, mais aussi à la dynamique de leur développement. C’est particulièrement important aujourd’hui, en période de crises qui font rage. Après tout, certains voient la crise comme un problème, tandis que d'autres y voient nouvelles opportunités .
Voici donc les dernières nouveautés de RuNet La liste Midas - Les meilleurs investisseurs en capital-risque au monde pour 2014 - Les meilleurs investisseurs en capital-risque au monde 2014 selon le magazine économique américain Forbes .
Attention, il ne s’agit pas d’« Investisseurs », mais de « Capitalistes ». Comme je l'ai écrit dans l'article.
C'est pourquoi il est important d'apprendre de ces personnes.

№ 1. Jim Goetz - Jim Goetz
48 ans. Formation : Bachelor ; Master en sciences de l'Université de Stanford.
Entreprise partenaire Capitale Séquoia
Meilleur investissement : WhatsApp
En 2013, il a pris la 7ème place Liste Midas

WhatsApp est le meilleur investissement de Jim Goetz. Jim Gets était le seul WhatsApp. Jim Gets a investi 60 millions de dollars dans WhatsApp en trois étapes, qui a été vendu début 2014 pour plus de 19 milliards de dollars - en février, Facebook a officiellement payé 4 milliards de dollars pour WhatsApp en espèces, 12 milliards de dollars en actions (soit 8,5 % du marché social). réseau), 3 milliards de dollars d'options pour les salariés avec un horizon d'exercice de deux ans.
WhatsApp Messenger est une application multiplateforme pour smartphones qui vous permet d'échanger des messages sans payer le même prix que les SMS. L'application est disponible pour iPhone, BlackBerry, Android, Windows Phone et Nokia, et bien sûr, des messages peuvent être envoyés entre tous les smartphones mentionnés. WhatsApp Messenger utilise la même chose plan tarifaire Internet, comme le courrier électronique avec un navigateur.
Autres grands projets d’introduction en bourse Sequoia Capital au cours des dernières années:
Logiciel Jive (IPO 2011)
Ruckus sans fil (IPO 2012)
Palo Alto Networks (IPO 2012)
Réseaux Barracuda (IPO 2013)
Nimble Storage (IPO 2013)…
Jim Gets supervise les investissements dans les entreprises et siège aux conseils d'administration.
En 2013, Sequoia Capital a réalisé le plus gros bénéfice de son histoire. Grâce à des investissements réussis dans des entreprises telles que Airbnb, Dropbox, FireEye, Palo Alto Networks, Stripe, Square et WhatsApp. La liste Midas 2014 de Forbes présente un nombre record de neuf partenaires Sequoia ! Est-il étonnant? Sequoia Capital a investi dans Apple en 1980 ! Également : Oracle, Cisco, Yahoo, Google et LinkedIn. Ce sont les enfants de la société de capital-risque Sequoia Capital.
depuis sa création en 1972. La capitalisation totale des sociétés dans lesquelles Sequoia Capital a investi aujourd'hui s'élève à 1,4 billion de dollars, soit 22 % de la capitalisation de toutes les sociétés cotées à la bourse du Nasdaq !!!
Êtes-vous dépassé par les chiffres? Et je suis étonné de la résilience et de la patience des capitalistes de Sequoia Capital - combien de milliers d'investissements infructueux ont été réalisés... combien d'énergie a été dépensée... et les gens n'ont pas abandonné. Ces faits ajoutent de la valeur aux réalisations de Sequoia Capital.

Bonne chance avec nos investissements!